今天，市场继续震荡，耐心等待加仓信号。

最近看到一组数据，国外投资大师的收益率：

格雷厄姆：30年，年化20%，累计237.3倍；约翰·聂夫，31年，年化13.8%，累计55倍；沃尔特·施洛斯：23%，47年；费雪，大概年化18%；彼得林奇，年化29%，13年，累计27.4倍；安东尼波顿，28年，年化20.3%，累计176.8倍。

长期看，能称得上世界大师的，年化收益15%-20%就够了。

有人说，我今年买个基金，收益都60%，还嫌少呢！还有人说，某某民间高手，一年十倍，专门打板。

真相是，明星年年有，寿星极少。

重要的不是一年赚多少钱，而是怎么避免大亏，否则赚再多，一次就能亏完。

再看国内，我国基金业自1998年发展至今，已经有4000多名公募基金经理管理过基金产品，目前在任的公募基金经理也接近2300位，十年年化超10%的只有41位，占比不到1.73%，凤毛麟角。

这个数据还有水分，因为最近两年行情太好了，结构性牛市，基金业绩都逆天了。如果是2018年统计，可能做到十年平均年化10%的没几个人。

这可是高学历高智商的基金经理，还有基金公司投研部门支持。如果是普通散户，能做到年化10%的可能更少。

大家发现问题没有，今年各大基金的收益率中位数是30%，年度收益超50%的比比皆是。如果长期平均收益率只有10%，那意味着什么？

均值回归。明年或后年，大概率不会这么大赚了。

下图，是千里挑一的某明星基金的历年收益率，很可能存在幸存者偏差，但不妨碍我们分析。

自2009年以来，从历年收益率变化可以看出，不可能永远年年大赚。它2019年收益率65%，今年至今收益率73%，明年还能持续吗？就算明年继续大赚，后年呢？

再看最大回撤，2011年底、2015年股灾和2018年，都出现了最大30%的回撤。一般年份，比如2019年，最大回撤能控制在15%。

必须重申的是，这是千里挑一的优秀基金，大多数基金的回撤要远大于此。

通过上述分析，我想传递两个结论：

1、买主动型基金，也要考虑止盈策略。

哪怕遇到熊市，基金也不会空仓，因为规模即业绩。自从有股市以来，你见过有几个证券或基金公司看空的？

而且，现在不少基金的规模都超100亿，遇到极端情况，他们也跑不掉。他们一跑，就崩盘。而我们散户的优势是，灵活机动，跌破均线就可以卖，只要你别被洗脑，止盈是简单的。

行情好的时候，人人都赚钱，但最终把钱带走的很少。大的资金回撤，一定出现在快速获利之后。你该怎么把赚来的钱安全带离股市？能想明白这点，那么你发财是迟早的事；想不明白这点，现在赚再多也是枉然，以后还得亏回去。

尤其是上一轮牛市中，曾经暴富最后又巨亏的投资者，真该好好想想了。这一次，你有信心能全身而退吗？

经常有人叫我推荐个股票或基金，他想无脑长拿。其实，所谓无脑策略，就是懒，又想赚钱。也许有几个人侥幸活下来，然后又到处吹自己当年无脑的正确。

2、越跌越买只适合基金。

这是熊市说的话，这里提几句。当你发现某优秀基金，历史最大回撤30%，而某次熊市回撤达到30%，就该勇敢去配置了，越跌越买。然后等行情好转，大势上升时，我们再去用趋势策略追强势股。

简单说，极度低估越跌越买基金，牛市用趋势策略。

注意：

我并非看空后市，只是做个提醒。这两年不错，明年还可能不错，但后年呢？没有止盈止损策略的投资，都是赌博。因为人非圣贤，孰能无过，你总会看错的，行情也不会年年都好。

天雨虽大，不润无根之草，佛门虽广，不度无缘之人。就说这么多了，懂的自然懂。

最后，跟大家聊聊《史记》。

有读者跟我抱怨，读纪传体史书，感觉时间线不清楚，不知道为什么历朝历代都采用纪传体来编史书？

纪传体，是由司马迁发明的。他写的《史记》分五个部分：十二本纪，三十世家，七十列传，十表，八书，总共一百三十篇。

本纪是君王级别的人，世家是诸侯级别的人，列传是大臣级别的人或者其他有特色的人，表是世系，书是典章制度。也可以把本纪、世家、列传（所谓帝王的家谱）看作人，表看作时，书看作空。《史记》描述时、空和人的关系，是一部整体性的通史。

由于《史记》为初创，体例并不严密，本纪还写了很多君王的私人行为。从《汉书》开始，本纪基本上就抛弃了君王个人的私事，只记录一些国家大事的提纲。

是的，本纪不是君王本人的传记，而是他在位期间，国家大事的提纲，就是大事记。

本质上看，本纪就是编年体的大事记。你看其他诸侯大臣的传记，可以对照本纪的大事记，了解时间脉络。

《史记》的“表”，就是图表，对一些零散的重要史料，叙无可叙，弃又不可，就编制成图表。

《史记》中的“书”，就是一些制度性、学术性的东西，它与时间无关，和人物、事件也无关。《汉书》以后的正史中，都改称“志”。比如，《礼乐志》、《天文志》、《地理志》等。这种专业的典章制度论文，在编年体史书中很难体现，只有纪传体正史中才存在。

可以看出，纪传体，绝不仅仅是一些传记，它还包括了大事记、各类表格、典章制度论文等各类信息，完整反应了一个时代的全貌。

而这些，编年体史书做不到，这也是纪传体史书成为我国史书主流方式的原因之一。

网上常见人批评纪传体，但我想说，如果你看某些东西觉得匪夷所思，而它又长期存在，就先别急着批评，很可能其中内含深刻的道理，只是你的认知不够而已。张口便批评，会显得无知。

同样，如果我的文章某些观点让你感到不可思议，也先别急着批评，把今年以来的文章从头看一遍，应该就懂了。

晚安~