前面写了那么多，但距离实战还有一点内容。不可否认，可转债是复杂枯燥的。为了给大家一点学下去的动力，书生先放几张可转债的走势图。

可转债的交易基础

1.T+0交易

可转债的买卖和股票一样，都是直接输入代码和金额。可转债一张面值为100元，以一手10张1000元为交易单位。

值得注意的是，可转债是T+0交易，可以当日买入、当日卖出。这点相对股票具有优势。另外，可转债是没有涨跌停限制的。

2.转股

转股分两种，上海转债和深圳转债。上海转债有单独的转股代码，深圳转债则没有单独的转股代码，一般要在交易软件中完成转股。关于具体操作问题，书生相信百度一下很简单，不再赘述。

可转债转股，是以面值100元/当前转股价，获得整数的股票数量，不足的部分返还现金到股票账户。

例如，当前转股价是9元，当前正股价为10元，可转债价格为115元。那转股的话，可以得到11股正股（100/9），和1元现金（100/9的余数是1）.

3.质押回购

可转债和债券一样，可以通过质押回购以4%左右的市场利率借款放杠杆。

关于杠杆交易，书生不建议大家轻易去尝试。开始先把普通的交易都摸透做好，以后可以自己尝试摸索一下债券的杠杆交易。

书生再提醒一下：杠杆是把双刃剑。既可能放大收益，也可能放大风险。

4.配售、申购与回售

配售：持有正股按比例分配可转债，只要在登记日持有正股，则一定会配到可转债。这个有点类似于股票公开增发的配股。

申购：无需持有正股，完全靠抽签决定是否抽中。类似于打新股，但打新股要求持有股票市值，申购可转债则没有这个限制。

回售：书生前面说过的，很少发生，也不值得参与。值得注意的是，如果不选择回售，可继续持有可转债。

5.到期赎回

这是一个被动的过程，如果到了登记日，没有卖出可转债或没有转股，系统会自动执行，无需手工操作。

可转债交易的派别

有人的地方，就有江湖；有江湖的地方，就有各种门派。可转债具有股票、期权和债券三种属性，所以也就衍生出各种派别。

1.炒股派：

把投资股票的方法转移到可转债上去。有人看K线，有人分析基本面，总之把玩股票的技术都用上来了。具体用什么方法交易，建议自己研究吧，股票的书籍可以说汗牛充栋。

可转债相对于股票有两大优点，即T+0交易和保底承诺。但同时也有流动性差，种类少的缺点。

如果你有炒股的经验，可以选择几个大的流动性好的可转债去交易。

2.期权派

把可转债当作期权来分析，喜欢用各种高大上的数学模型。如果你平时喜欢量化分析，那这个派别绝对适合你。

想更深入了解的，建议多逛逛可转债的论坛，里面这方面的可转债大神很多。

当然，如果你对高等数学一窍不通，那我们还是继续往下看吧。

3.债券派

主要运用债券分析的方法来投资可转债，这样的人往往更容易入门，而且效果还不错。因为投资债券的人往往安全意识很强，同时对收益的期望很现实，不会冒险。

这类人还有一个特点，就是会使用杠杆。通过质押纯债和可转债，来向市场借钱买入更多的可转债，从而放大收益。

4.安全分析派——新手必备

在所有派别中，安全分析派是风险最小，也是最简单的，简单到不可思议。

可转债交易，那些赚大钱的方法，学习起来挺难的。但如果你只要赚其中一部分的钱，那就简单多了。

最简单的方法：110元以下买，最多放两年，30%以上收益卖出。牢记，并坚持。

安全分析派，就是在充分解读了可转债的本质和条款后，抓住了其中的关键：面值以下100%保底和到期之前99%的可转债会达到130元的特性。

网上有这样的模拟交易，如果严格按照这个方法操作，过去12年可以有17.33倍的单利收益率。书生这里就不列表格了，简单想一下，如果每只可转债都能赚到30%，那复利下来多恐怖？

简单到没天理，但其中的煎熬也是没人性的。你看着可转债最高价动辄200元、300元，而你却要在130元卖出，这就是最难坚持的地方。

可转债最忌讳盲目追高和面值以下恐惧卖出。有些人盲目相信可转债会上150元，所以很多人在140元冲进去，最后站在高岗上。也有人持有90元的可转债，却被市场各种负面消息吓到，最后在面值以下恐慌卖出。

之所以说安全分析派是新手必备，也就是为了避免上面说的人性弱点导致投资失败。

5.套利派

利用可转债的种种规则进行套利。比如转股折价套利、强制赎回倒计时套利、下调转股价套利和避免回售套利等。

书生这里举一个转股折价套利的例子

聪明的你，应该能看到上图中的套利机会。买入可转债转股后，卖出股票可以得到现金110元（100/10=10股股票，10X11=110元）。而你的成本是108元，赚了2元。

最后说下理论基础：可转债可以以约定价格转股，当转股后成本低于当前股价的时候，卖出即可获利。

套利其实挺麻烦的，而且套利空间一般都不大，也存在次日正股股价下跌的风险。故书生建议时间不多的投资者，套利看看就好。

这些投资派别，书生只能是当个引路人，每个派别里面都有自己的武林秘籍。不是书生不想说，只是能力有限，而且更深层次的学习也不可能从微信的碎片化阅读中得到。就拿套利来说，这足够书生再写四篇文章的了。

先写到这里，以后看到投资机会，再结合实际来写一下。

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