上次分析完双汇发展之后，不少读者在留言区提到了粤高速。书生借此机会，分析下高速公路行业特点，以及其龙头粤高速的情况。

1.有较深护城河，本质具有垄断性。

粤高速控股三条高速公路，参股了七条高速公路。

从一地到另一地，高速公路一般上只有一条，很少出现两条或者更多的现象。比如粤高速控股的广佛高速，从广州到佛山一般都要走这条高速。

也就是说，高速公路公司具有一定的垄断性，而且在区域内竞争并不剧烈。

2.业务简单，收入稳定。

粤高速的大部分收入，就是高速公路的过路费，而且都是真金白银的现金，过路费不可能会赊账。

公司业务简单，营业收入非常稳定，几乎不可能存在大起大落的情况，经营年度之间虽然会有波动但波幅都比较小。

这种公司未来业绩相对确定，比如粤高速最近每个季度营收总收入差不多就是7-8亿元，扣非净利润也总是在2-4亿元之间。

3.毛利率高。

一条高速公路修完后，每年的维护成本并不高，收入确定而固定支出成本不高，也就导致毛利率较高。

而且公司每年都会对这条路进行折旧，比如粤高速的广佛高速到期前提前完成折旧，以后每年就不用扣除折旧金额，利润又可以多一大块。

4.稳定增长型公司，适合防守型投资者。

对于高速公路类公司，公司业绩大幅增长几乎是不可能的。

因为修建一条新的高速公路需要很长的时间，也要看国家的规划。就算新修了一条高速路，也许需要多年才会有较多的车流量。

但是上文也说了高速公路类公司的优点，比如粤高速不像别的公司那样会面临激烈竞争，每年的收入都比较稳定。

正因如此，高速公路类公司股价大幅波动的情况比较少，当出现极端下跌时大多是不错的买入机会。

2017年年报中，粤高速准备“10派5.06元”，用今天的收盘价7.83元计算，粤高速当前股息率6.46%。

书生看到了粤高速“未来三年股东回报规划”，其中提到：2018-2020年度现金分配的股利应满足“每年度以现金方式分配的利润不低于当年度实现的合并报表归属母公司所有者净利润的70%”。

高分红给股价带来了安全垫，因为如果出现大跌，就算买入拿分红也是不错的选择。

我们投资其他公司的时候，会预期未来公司的业绩发展，以成长来决定投资机会。

而对于粤高速这类公司，机会是跌出来的，出现市场整体非理性下跌一般是好事。有点类似于债券，股价越跌，到期收益率反而越高，因为公司每年的业绩回报相对稳定。

高速公路类公司的业绩与所在地的经济有很大的关系，经济越好的地方，车流量理论上也就越多，“拦路收费”的高速路公司的收入也就越多。

2017年，我国GDP排名前三的省份是广东、江苏和山东，大家也可以多研究研究这几个省的高速公路公司，比如山东高速、宁沪高速等。

网格交易成交如下：