最近看到宋朝无门慧开禅师所作的《无门关》，其中一句“春有百花秋有月，夏有凉风冬有雪”感触颇深。

春夏秋冬的时节更替，就像人的一生，生老病死，成住坏空。股市又何尝不是呢？

下面这张图相信很多人都看过，它对比了美国市场上股票、债券、国库券和美元在过去200年价值增长比例。

我们可以看出，购买股票所获得的收益不仅仅优于其他资产类投资，而且稳定性非常好。虽然在过去的两个世纪内，经济、社会、政治的大环境发生了天翻地覆的变化，但是股票在每个主要阶段都获得超越通胀水平的约6.6%-7%的实际收益。

书生顺便也查了两个资料，都对股票历史收益率有形象的统计，下面第一幅图是伊博森公司公布的美国收益调查，第二幅图是杰里米 西格尔的研究调查。

关注周期，以及其背后显现出来的真正趋势，会给你一个全新且更为可靠的世界和视界。

如果某个指数过去几十年的平均收益率是7%，而最近几年的平均收益率是3%，那么也许意味着未来收益率回归7%的概率会很大，也就是有机会获得超过年化7%的收益。

今天不谈指数，具体到质地良好的股票，大多也是符合均值回归这一特点。

往往很多暴利的机会，都出现在这类股票中，用彼得林奇的话说，就是周期型股票或困境反转股。

书生建议大家可以关注一些老字号的国企，尤其是毛利率高，销售增长率也高，但是净利润率低的公司。

比如顺鑫农业（000860）是一家以白酒为主的公司，它的主要产品牛栏山二锅头相信很多人在超市都见过。但是这次白酒行业大涨，该公司股价就是不怎么动。

下图是顺鑫农业的主要财务指标：

书生这里就不用贵州茅台与它对比，而是看下泸州老窖（000568）的情况，可以看出差距也不小。

有人肯定会疑问，为什么不直接关注毛利率高，销售增长率高，净利润率也高的公司呢？

因为这种“三高”的公司一般估值都很高，也就是很难买到便宜的价格。而某些公司因为暂时的困境，导致其出现毛利率还不错，销售收入也一直在增长，但是净利润率不高的情况。

比如某些公司销售费用支出很多，如果未来一旦缩减费用支出，净利润率立马就上来了。

感兴趣的读者可以看一下顺鑫农业，是一家值得花时间去细细研究的公司。

优质公司也有其周期性，对周期的深入理解，甚至可能影响一个人的性格。所谓不屈不饶、坚持不懈，在更多的时候，只不过是因为自己在所处的周期中的位置非常了解，才更容易作出决定。

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