前几天去了趟美丽的额济纳，终于有幸一睹金秋胡杨林的风采。这种生于荒漠的罕见树木，据说“生千年不死，死千年不倒，倒千年不朽”，其生命力之顽强的确令人惊叹。相比之下，人类实在显得过于渺小，不仅仅是我们的生命力，还有我们的思想和理念，都非常之脆弱，尤其在当今这样一个浮躁的社会，只怕很难再有流传千古的人物和作品问世。

往年国庆期间出游，股市大都处于牛熊转折的分水岭时期。行情不好时，10月份历来都是当年最难熬的阶段，市场经过大半年的调整，积蓄了较为充分的反弹动能，很容易在10月中下旬引发一轮或大或小的行情，比如05年、08年和11年都是如此。反过来，在行情异常火爆时，市场似乎也会选择在10月份变盘，比如07年上证指数就是在10月份见J6124点后开始持续暴跌。之所以对10月份记忆深刻，主要是因为每年这个时期我都在外旅游，股市中这种转折性的演绎，很自然地就与当时的景物一道，在我心中留下深刻烙印。

不过说到今年的行情，虽然也有10月份崩盘的风险，但这轮行情的主体是小市值股票而且大都是题材股和绩差股，参与的群体也并不像07年那么踊跃，所以主力资金若想全身而退也并非易事，唯有等到比较好的出货时机，或者“霸王硬上弓”，拉到一个令人瞠目结舌的高度后，再来个断崖式出逃。这种行情特征可以参照2000年，二者有着许多的相似之处:庄股色彩鲜明，都是以民间资金和私募为参与主体，题材股和垃圾股被大幅拉升，公司业绩和质地完全被边缘化。小市值个股的短期风险主要来自两个方面，一是二是监管层对操纵股价和内幕运作的查处坐庄机构的资金链断裂，至于长期风险则是泡沫破灭之后的价值回归，这也是个必然趋势。参照2000年和2001年的行情走势，明年1月份或许是这些高危品种的出货良机，主力很可能借助年报的高送转等题材，完成大多数筹码的派发。只是小市值个股的出货不会那么顺利，会有个反复的过程，比如00年的8月和01年的1月都曾出现过较深的调整但随后又拉了回去。这种高位的来回震荡，很容易击垮投资者的警惕防线，渐渐让人麻痹大意。当主力的筹码系数派净后，股市通常就开始绵绵无期的阴跌，比如01年7月之后，A股就跌了长达四年之久。

早在14年前，吴敬琏曾一针见血的指出A股已沦为赌场，许小年也抛出股市“推倒重来的观点。经过几年的休整后，股市的确推到重来过，股权分置改革顺利完成，价值投资的理念一度深入人心，上市公司也开始注重对投资者的回报，A股投资环境逐步得以改善。可惜的是，由于国人与生俱来的嗜赌劣根性，很难让这个市场健康有序地发展，大多数人追求的只是一夜暴富，并不愿踏踏实实的分析和投资企业。而新股发行的改革创业板再融资标准的放宽、退市难而重组易等诸多体制上的弊端，又进一步助长了股市的投机气焰。于是14年之后，A股又再度历史重演，投机之风甚至有过之而无不及。以前庄股拉升，至少还要编个题材或者故事，比如当时亿安科技从8元涨到120多，就借了纳米电池的光环。而如今连编故事这一环节都可以省去，只要有资金推动，完全可以无厘头上涨，至于理由则任凭市场去想象和发挥。没有业绩就去想象未来，没有成长就去想象高送转，而类似深大通这种什么条件都不具备还亏损的，就给人寄托以重组的幻想了，说不定哪天就来个特停，然后注入什么热门资产。这种击鼓传花般的游戏，是不可能无限制的玩下去的，总会选择某个时点来终止。一旦游戏结束，接那最后一棒的投机客，只怕就要面临惨痛的损失了。不过大多数博傻并出现巨亏的人，通常都不是愿赌服输，而总喜欢把责任推给监管层、上市公司和幕后操纵的机构，甚至还期望借助法律手段去挽回损失，像杭萧钢构和昌九生化都发生过类似的事情。虽然很多人都没少在庄股上吃亏，但通常也是“好了伤疤忘了痛”，只有经过长时间的惨烈调整，将小市值个股的泡沫充分挤去后，整个市场才有可能再次回归阶段性的理性。按照投资风向的历史循环来看，庄股时代终结之后，或许就该轮到大市值个股中被低估的优质品种表现了，比如类似海康威视这种竞争力比较突出的大企业，可能也是我未来会考虑的一个投资方向。

05-07年的价值投资大牛市，让但斌、林园、梁军儒等巴菲特的效仿者一举成名;09-13年的成长股大牛市，又让我这样的成长股投资者成了市场典范。而今年尤其是中后期的市场风向，跟我的投资理念日渐背离，企业基本面的研究完全被弱化，庄股时代又死灰复燃，胆识和勤奋成了收益高低的决定性因素。估计到年底又将有一批投资新秀脱颖而出，不知到时会花落谁家。正所谓“时势造英雄”，每个人的成功与他所处的时代是密不可分的。虽然属于我的黄金时代已渐行渐远，但幸运的是我并不会像大多数价值投资者那般刻板，能够在坚持大原则的基础上做些变通，并善于自我反省和总结，比较及时地去规避和防范市场风险。所以不管今后风云如何变幻，我想最起码我还是可以生存下去的，至于有没有突出的业绩，对我来说已经完全不重要了。