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一起走过的日子——那些年我们追过的投资周记

自2015年宣告退休后,我就很少在公开场合提及A股,微博上发布的大都是旅行见闻和日常动态,一些此前不熟悉我的人,甚至还把我当成了旅游博主。虽已淡出A股多年,但奇怪的是,每隔一阵网上就有跟我相关的帖子,微博也总是有些新股民来关注。按说随着时间的推移,我应该逐渐被人淡忘才对,但后来发现当初写的投资周记,被人整理后在股民中广为传播和讨论,再加上少数见证过历史的读者成了大V后,又时不时地对我宣传一番,导致我在网络上很难去掉A股这个标签。从某种意义上来讲,投资周记在股民中的影响力,很可能已经超越了我本人,那本月的微博长文,我就重点围绕投资周记这个话题,来回顾以前跟大家一起走过的日子。

从转型做价值投资开始,我便养成了每周做笔记的习惯,主要是记录一周的操作和收益情况,偶尔对持仓品种写几句看法。最初都是用日记簿手写,基本没什么阅读价值,大部分等同于流水账,这就是投资周记的雏形。2006年,老徐(静蕾)掀起了一股写博客的热浪,受音乐论坛网友小狼的影响,同年5月我也注册了博客。刚开始的时候,完全不知道从何下笔,毕竟我们普通人的生活远不如明星那般多姿多彩,而且大学毕业后几乎就没再写过文章,连最基本的文字组织能力都快丧失。某天我正发愁以什么为写作素材时,突然想到了股市笔记,心想何不把这些东西搬到博客上,这样既丰富了博客内容,也便于自己保存查阅。就这样,在2006年的5月20日,我博客上的第一篇投资周记正式诞生,原先只是打算记录下自己的投资历程,但完全没预料到,这一写就是10年,而且在投资圈里会有着如此深远的影响。

最初的投资周记,基本延续了我手工笔记的风格,只是文字和内容上充实了些,除了记录持仓动态和收益情况,增加了对一周的市场盘面和持仓品种的点评,还把自选股里看好的股票单独列表进行跟踪。早期那批周记都没有标题,但有个编号,写到第77篇(07年11月24日)时,我进行了重大改版,放弃了先前那种简单初级的股评模板,改为每次都围绕一个主题,以记录当时的投资心得和体会。新版的周记在编号后面都附加了个标题,这样既能让文章的主题鲜明突出,在日后查阅回看时也能更加便捷。当时博客上还可以外挂歌曲连接,每次更新周记时,我都顺便把几首经典老歌挂在博客上,有次意外地发现,其中一首歌的意境跟我当期的主题居然非常相似,于是我就直接用歌名做了标题,这就是08年6月21日发布的第107篇周记《钢铁般的心》。那段时间市场非常脆弱,一直跌跌不休,让人看不到希望,我通过苏芮这首《钢铁的心》来激励自己和读者,让大家在惨烈的熊市中学会坚强。周记发布后,大家都觉得毫无违和感,而且有人留言时还顺便点评了下苏芮,我觉得这样挺有意思,可以令枯燥乏味的投资文章多一些文艺色彩。此后,我就一直借用歌名作为周记的标题,完美地将我的两大爱好结合在了一起,形成了我独一无二的个人特色。持续写了两三年的周记后,不知不觉发现我的文字组织能力有所提升,不再像刚开始那样磕磕绊绊,每次下笔时都文思泉涌,想写的东西非常多,只是限于篇幅和精力,不得不有所保留。

对于曾经见证过历史的老粉来说,当年那些投资周记跟现在的直播有点类似,颇具时效性和互动性,如今若是重新阅读,指导性可能就没那么强了,更多地还是在于勾起我们的回忆,通过这些文章,你我都能捕捉到青春时的影子。对于新的读者而言,意义或许又完全不一样,大部分人应该还是出于好奇,由于不像老粉丝有那么多的感同身受,有些内容读起来估计会较难理解,无法找到共鸣。我不建议新读者去逐篇通读我那些周记,因为并不是每篇都有价值,尤其是成长初期,我的思想和理念还颇显稚嫩,倘若单纯效仿实在不可取,更何况现在的市场环境已大不相同。当然,你要真认为这些周记对你的投资有帮助,不妨自己提炼一下,可以取其精华去其糟粕,把它融入到你自己的投资体系当中去。为了便于新读者有个大致了解,我把一些相对有参考价值的周记做了个简单分类,总体分成了以下三个部分:


一,心灵鸡汤篇。最近回看以前的周记时,发现心灵鸡汤占了不小比重,尽管这些文字现在读起来有些可笑,但在那个前途未卜又没有任何人指引的阶段,面临各种困难和压力时,只能靠这些鸡汤文来支撑信念、自我激励。作为A股的价值投资者,大部分时间注定是孤独的,在把握好投资原则的前提下,如果我们感到孤助无援时,适当喝些心灵鸡汤,来点阿Q精神,或许能帮我们顺利挺过难关。鸡汤文在很多篇周记中都有出现,重点可留意这几篇:

《0106黑暗尽处有曙光》《0125--直到世界末日》《0239--零下几度C》《0280--不要在深秋说离别》极度恐慌时要保持冷静,理性看待股票的投资价值

《0115--送你一面镜子》《0293--自己的沙场》 远离那些喜欢给别人指教的人,坚定走自己的路

《0126--你冷不冷》严冬时期的坚守


二,投资理念篇。转型价值投资后,我的投资体系大体也确立了,但随着市场的演变以及经验教训的积累,理念方面的东西也在逐步发生变化,这些都在历年的周记中有所体现。其他投资者可适当借鉴参考,但没必要完全照搬,因为现在的市场环境已今非昔比。重点可参考以下几篇:

《0078--甘做苦行僧》《0250--竹篱外的春天》 价值投资者的自我克制和自我磨练

《0094--似曾相识燕归来》,《0098--千金散尽还复来》 《0323--未知》大熊市里出现账面损失后的心态要平和

《0118--夜太黑》《0251--你到底爱谁》《0279--等待风起》批判基金的追涨杀跌行为

《0155--阳光照不到的角落》市场火爆而自己持仓品种不为所动时的落寞与坚持

《0162--马不停蹄的忧伤》 牛市初期的众生相

《0180--不是每个恋曲都有美好的回忆》不是每只股票都适合长期持有

《0181--守住这一片阳光》对自己认可和熟知的品种要坚守

《0206--小小的太阳》《0230--星星堆满天》《0232--水长流》《0299--小手拉大手》《0302--花开花谢》享受小企业壮大过程中的高成长收益

《0215--珍惜》《0216--成长》要珍惜牛股上涨时期的筹码

《0233--你走你的路》不要盲目照搬模仿他人,应该形成自己的风格

《0238--似曾相识》 坦然面对上涨之后的利润回撤

《0243--当流星划过》 热门题材股和长线慢牛股的对比

《0269--就值得了爱》《0288--你是欲留还走的风》 对价值投资的一些另类解读


三,实战经验篇。在我的周记中,曾详细记录过当年的实盘过程,并针对当时的市场特征,发表了很多个人观点,这些文章对投资者仍具备一定的启发性,因为太多的市场现象都在不断重复轮回。

《0130--伤心小站》个股出现短期利空时如何应对

《0231--电话》散户如何与上市公司沟通交流

《0242--说出来谁会相信》上市公司的诚信分析

《0252--信自己》 研判企业的依据

《0254--未来的主人翁》成长股的分析思路

《0256--盼三年》成长股的中长期持股策略

《0258--星星点灯》熊市末期的市场特征

《0260--休息工作再工作》《0322--潮》《0327--路口》我的四轮熊市经历

《0285--酒醉掉进水沟里》《0291--故事》热门题材股的炒作警示

《0287--狂风沙》股市大跌后如何应对

《0304--两条路上》小市值成长股与大蓝筹的对比分析

《0311--蔷薇泡沫》《0313--停看听》《0314--过火》《0315--倩影》《0316--梦了、疯了、倦了》《0317--且行且珍惜》《0320--安全界限》 市场极度狂热时的冷静分析和应对

《0321--梦与游戏之间》上市公司的外延式并购陷阱

《0324--脱轨》《0325--孤身走我路》熊市暴跌后的自我反思

除了投资周记,博客中也有其他几篇投资理念方面的文章,比较值得参考的有《没那么简单》、《很想牢牢地抱住你》、《渐行渐远的“tenbagger”》等。很多人都建议我将这些文章结集出书,不过我到目前都还没这个打算,因为考虑到大部分文章只是碎片化的记录,缺乏系统性和连贯性,而且很多观点尚不成熟,措辞也不够严谨,以我的要求完全达不到出书的标准。当然,若干年之后,也许会考虑将多年的投资经验加以提炼,认真整理成一本颇具指导意义的书。如果我要出书的话,我希望绝大多数购买者都认为书买的超值,让喜欢投资的人看过之后,会有种醍醐灌顶的感觉,而不是随便翻翻后就长期放在书架上做摆设,这样只会浪费社会资源。不过话又说回来,以前那些投资周记虽然写的有些随性,但还是挺接地气的,读者在看的时候会有亲切感,会让你觉得跟作者处于一个起跑线。网上流传的那些周记,都是以前有人整理后发到其他平台,我本人没有进行任何授权和参与。如果事先有保留的,我希望还是小范围内交流最好,不要再到处宣传推广,因为如果脱离了当时的时代背景,很容易被人断章取义,对我造成一些误解。至于现在还没机会看到的人,也不用觉得可惜,毕竟都是些过时了的文字,没必要浪费时间和精力,如果真是对我的投资理念感兴趣,看每个月新鲜出炉的专栏长文即可,相信这些内容也足够大家消化了。

自从我的投资周记被广为传播后,有很多股民都跟着效仿,我个人认为这是个好习惯。写周记除了可以对投资做一些记录,最大的好处就是有利于理清头绪,让人的逻辑更加清晰。尤其在当今这样一个信息爆炸的时代,我们总是在被外界的各种资讯所干扰,这些信息真真假假,有用无用,都在让我们被动地接收。而大部分人又没有独立思考的习惯,经常性地会被外界带偏节奏,从而做出错误的研判和操作。写投资周记则是一个很好的独立思考的机会,全程你都是在跟自己对话,通过不断地自我梳理和总结,很容易发现自身的优势与不足,从而给自己进行合理定位,避免重复性犯错。长期坚持写周记,也会让人变得更加自律,性格方面还会越来越坚强。随着时间的积累,你会发现写了几年周记后,你的投资能力和投资心态不知不觉已上升了好几个台阶。当然,如果只是不痛不痒地记些流水账,没有认真地思考和总结,或是三天打鱼两天晒网,无法做到长期坚持,那就很难达到这样的效果。

在我写投资周记的那段时间,很多人都在写股票方面的博客,其中不乏一些知名博主如“封起的日子”、“十年陈股香”、陶博士、labal梁军儒、缠中说禅等等,只是像我这样坚持以周记形式来记录的,当时还比较罕见。客观地说,那时有不少人的博客写的都比我好,无论是企业分析还是文字功底,比我强的大有人在。记得当时有个叫老黄鱼的投资者,一直坚持在和讯财经写博客,由于我转型价投后重仓的首只股票,正好也跟他的重仓股重叠,所以我便经常去他那光顾。老黄鱼应该是比我年长十来岁,安徽人,女儿当时在宁波上学,我分析他这个网名可能来源于宁波的特产小黄鱼。老黄鱼入市的时间比我更早,投资经验相当丰富,对企业的分析和研判都有鲜明的个人观点。他写的文章大都风趣幽默、语言犀利,文字也如行云流水一般,可读性非常强。印象中似乎是08年,老黄鱼写了篇《守股要比守寡难》的文章,主要是谈持股航信时的诸多辛酸与无奈,看了后觉得非常形象而且句句在理(不知道这句是不是他的原创),但同时又有些费解:都21世纪了,为什么还如此保守,要给自己套上“守寡”这个沉重枷锁呢?老黄鱼的航信比我早买一年多,08年我清仓后换了大华,他又继续持有了好几年,还在博客上写过计划熬过“七年之痒”。应该说,他的分析能力和眼光都还不错,持股也很有韧劲,但不知是因为个性固执还是年纪大的缘故,似乎过于墨守成规,不太善于变通和接受新生事物。从航信退出后我就没怎么关注他博客,偶尔会在QQ群里交流几句,再后来QQ群也解散,从此便再无联络,也不知他近况如何,希望还是如以前那般逍遥自在。

说完老黄鱼,我又想起一个叫嘎子的股友,他跟老黄鱼是截然相反的两种风格。在我刚发布跟大华有关的文章后,嘎子就搜到了我博客,并在文章下面留言:讲述他如何看好大华,之前曾深入研究过双鹭药业等次新股,但都因为拿不住而错失巨大利润,这次找到了组织,一定得吸取教训,坚定持有。由于大家有共同看好的股票,我们便互加了QQ,也经常在QQ群里交流。嘎子是地道的北京人,好像也属70后,略大我两岁,思维非常活跃,说话幽默俏皮,再加上私藏了不少表情各异的图片,在群里倍受欢迎。可惜的是,嘎子终究沉不住气,再次历史重演,大华横盘那段时间,他不堪忍受又割肉换了股,等到大华股价一骑绝尘时,嘎子又被套在了其他股票上。有一年我去北京,约了嘎子和另外两个群友在湘鄂情开的一家餐厅小聚,当嘎子骑着单车出现在我们面前时,大家都感到十分意外。因为在群里给我们留下的是那种油嘴滑舌、玩世不恭的粗人形象,而眼前的嘎子却是个儒雅清秀、说话慢条斯理的人。后来我给他的评价是,看似平静的外表下隐藏着一颗躁动不安的心。15年我淡出A股后,和嘎子联系就极少了,直到去年下半年,他突然有些神秘地给我发来信息,说从别人那得知我买了什么股票,而且他也非常看好,觉得马上就要启动大涨。我没有否认,并简单和他说了我买入的理由。等到今年年初,我问他是否还持有时,他说做了几个波段赚了点差价,现在都换成了新能源、锂电光伏和芯片股,暂时被浅套,看来这么些年他一直都在重复着昨天的故事。说实话,嘎子智商还是挺高的,嗅觉也非常敏锐,他女儿去年考上了清华,估计也有所遗传。只是他过于灵活,虽然投资的道理很多都懂,但又很难做到知行合一,而且常常是越努力研究越经受不住诱惑。不过股票赚钱与否,对嘎子来说或许也不那么重要,只要能找到乐子就行,在他眼里股市应该不属于财经版,而是新鲜刺激的娱乐版。

除了上面这两位,当时还有很多特色各异的老粉丝,比如大象、飞来鸟、大漠独狼、貔貅、小奥拓、神童、Jay等等,限于篇幅就不一一回顾了。


本月市场综述


进入3月,受地缘冲突加剧的影响,全球股市都出现了较大震荡。相对而言,美股除了中概股外,整体表现较为平稳,而A股则由于国际形势的不明朗,加上疫情有所反复,引发了部分资金尤其是外资的担忧,同时估值过高的基金抱团股,因面临价值回归导致基金净值持续下跌,一些基金为缓解赎回压力而被动减仓,又进一步加剧了市场的悲观情绪。不过对于我这样经历过无数风浪的资深老股民,倒是没有一丁点恐慌的感觉,反而还看到一些投资机会。虽说目前国际国内的整体形势不容乐观,而且基金抱团股普遍又存在较大泡沫,整体有下行的趋势,但由于前几年市场两极分化造成了虹吸效应,一些未被机构宠幸的优质公司,即便是业绩和增长都要优于抱团股,却因缺乏资金关照估值持续创出新低。从目前来看,这类股票的安全边际其实已经非常高了,唯一要担心的就是国际形势出现极端恶化后引发特别风险,但我个人感觉概率应该不太大。我建议投资者不要过于纠结当前的ZZ风险,而是应该把主要精力放在对企业的研判上。至于那些机构抱团的核心资产类股票和赛道股,除了极少数因估值优势还值得参与外,大部分宜保持观望和回避,如果贸然抄底会很容易抄到半山腰,甚至到最后落个一地鸡毛。

整个一季度,截止到今天,我的美股和A股总体都保持了正收益。美股方面,尽管中概股那边掀起惊涛骇浪,但由于我配置的是清一色美国本土公司,而且除了少数股票略微热门外,大都属于不为人所知的冷门优质股,走势相对独立,所以仍呈现出一片岁月静好的景象。A股方面,去年开始尝试第二套投资体系,以低估值、稳增长和高分红的优质公司作为长期持有对象,目前来看收效尚可,从近期神华和中移动这类股票的市场表现来看,我的这套体系也正被悄然验证。去年是我在A股实施新投资体系的首个年份,整体实现了近40%收益,而今年完全没有进行任何操作,也大体抵挡住了市场下跌,虽然利润较峰值有一定回撤,但年内仍属正收益。从目前A股披露的年报和快报数据来看,主要持仓品种的扣非净利润增长率都超过了20%,今年的增长预期也仍然乐观,而且分红率也有较大提升。所以就我自身的A股配置而言,整体的经营趋势都不错,目前又只有十几倍的PE,全年的投资回报应该还是值得期待的。


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