这一周我的持仓结构出现了重大的变化,连续多年的第一重仓股被排到末位,取而代之的是新建仓的大华股份.如果经常关注我博客但又没有进我qq群的朋友可能会有些吃惊:怎么做了这么大的调整?其实,近期做出如此大的调整,绝非我心血来潮,而是经过反复权衡比较后的结果.上周初步建仓大华之后,利用周末的时间又多次反复阅读了招股说明书和相关资料,并通过杭州当地的朋友对公司进行了一些了解,基本可以断定这只股票是比较适合我做中长线投资的.而本周初大华股份正好展开了较大的调整,也就给了我一个很好的调仓机会,最终该股一跃成为我的第一重仓股.不过我要声明一下的是,我卖出大部分航信,不代表我不看好他了,事实上对航信的后世我还是非常乐观的,以前的观点基本上没有变,只是相对来说,大华对我更具有吸引力,加上航信累计获利也颇丰厚,所以就转移了主战场.希望各位持有航信的股友不要受我的影响而动摇持股信心,我的投资行为完全是按照我个人的投资偏好来决策的,并不一定合理.而且从股价的稳定性方面来说,航信要更胜一筹,今后航信跑赢大华也不是没有可能的.不过,既然我选择了这么操作,肯定有我自己的道理,即便今后大华的涨幅落后于航信,我也不会有什么遗憾,毕竟我在航信上面也收获了很多,所以如果今后某一个阶段航信强于大华的话,还请各位口下留情,尽量少说一些风凉话.

   很多人都奇怪我为什么有这么大的动作,我也简单说一下理由吧.航信和大华都属于电子信息的相关行业,从行业竞争的角度来讲,航信处于垄断地位,而大华则面临着激烈的行业竞争.不过,垄断也是把双刃剑,垄断在保障高利润的同时,也阻碍了技术进步,而在激烈竞争中胜出的企业,或许更能彰显其实力.从财务安全的角度来考虑,航信应该是非常安全的,而且有着大把的现金,而大华作为刚上市的民营企业,存在着一定的财务包装风险,这点是需要投资者去谨慎分析的.不过从大华的财务状况以及行业的相关分析来看,大华或许有一定的包装因素,但造假的可能性不大,著名的财务侦探家夏草列出的"中小板10大造假公司"里,也没有挑出大华的毛病.从现在的估值情况来看,08年大华和航信送股前的业绩可能接近 ,但目前航信的市盈率在28倍左右,大华约为25倍,而从未来几年的增长速度来看,大华的增速可能远远高于航信.大华目前的毛利保持在40%左右,而航信除了防伪税控的毛利达到49%外,其他业务的毛利都不算很高,尤其是计算机产品的毛利不足10%.大华在06年曾经将数字电视机顶盒业务卖给摩托罗拉,原因是该业务的毛利偏低,影响了整体的毛利率,而航信未来的业务增长点其中就有数字电视机顶盒,2家公司一退一进,个中道理值得玩味.航信目前的总股本为6.1亿,大华的总股本为6680万;航信07年的收入为48亿,净利润为4.7亿,预计2010年实现100亿收入,但由于非防伪税控业务的毛利相对偏低,所以2010年的净利润超过10亿的可能性不太大(不算注入资产).大华07年的收入为4亿,净利润为8574万,公司的目标是2010年实现30亿收入,从公司历年的情况来看,利润增长的速度远远高于收入的增长速度,公司高管在路演时曾表示上市后既不会搞多元化,也不会搞收购兼并,因此未来3年应该还能保持这一趋势,即便按照收入和利润同步的速度,到2010年的净利润也能保持在7亿左右的水平,差不多能与航信接近.当然,2010年真正要实现30亿收入可能还存在很大变数,毕竟这只是公司去年公布的一个目标.但不管怎样,结合大华过去几年的发展速度和未来的行业发展状况,大华保持比航信更高的增长速度还是很有希望的.很多人会对大华产品的市场容量有怀疑,认为其增长是有限的,限于篇幅,有关大华股份具体的情况,我还是找时间单独发贴探讨吧.

  长园作为我的第2重仓股,我对他也抱了很高的期望,本周的表现还算可以.对于长园,我是坚定长期看好的 ,最近有2家长期研究长园的机构--群益证券和联合证券分别发布了最新的研究报告,感兴趣的股友可以仔细阅读一下.航信虽然退出了我的重仓股之列,但还是有一定的比重,目前整体的经营形势不错,基金也出现了回补迹象,后市有进一步上涨的可能.航信是我进行价值投资的第一个股票,持有4年时间,虽然和其他大牛股相比要逊色不少,但还是给了我丰厚的回报,更重要的是让我从中学到了很多.有了航信的经验和教训,我在配置下一个投资品种时就会少走些弯路,相信在大华和长园这2只股票上能收获更多.鲁阳近期的走势非常冷清,估计还是和增发价格有关系,应该说目前他的安全边际已经很高了 ,但走势上可能还不到增仓的时机,暂时不用理会他,就把他当作停牌处理吧.