我之前说过很多次，虽然同属于医药行业，但医药行业的不同子行业之间的差别，极其巨大，比如传统中药、创新药和仿制药，这三者的商业模式，就完全不同。在医药的诸多子行业之中，我最看好的是两块儿，第一块儿是创新药，第二块儿是医疗器械和服务。遗憾的是，之前国内并没有一款专门跟踪创新药的指数基金，因此，我之前和大家分享的都是专投创新药领域的主动型基金。上周五，银华基金发行的中证创新药产业ETF（场内简称：创新药，代码：159992）上市，这既是国内第一只，也是目前唯一一只纯粹跟踪创新药的指数基金。缘于我对创新药的偏爱，这款产品从上报到最终发行，我都在密切关注中。这几天，也有朋友留言问到了这只基金，所以，今晚，我就和大家聊一聊创新药ETF 。既然医药公司的收益这么高，我们不禁要问，医药公司的护城河在哪里？要知道，市场是高度有效的，一个领域有超额收益，如果没有护城河的话，超额收益很快就会消失。医药行业的护城河来自于，医药公司所拥有的产品专利，有了产品专利，一个医药公司就可以垄断在某一病症上的利润。产品专利，当然是对创新药而言的。如果说医药行业是牛股的集中营，那么创新药公司就是医药行业中的明珠。事实上，长期回报最好的医药公司，也还是创新药公司，最有代表性的公司就是恒瑞。相对于其他医药细分子行业，创新药确实也表现出了明显的超额收益。目前，主流的医药指数共有20个，其中中证创新药产业指数的业绩最优，在同类中名列第一，具体可以看下图数据。
特别说明一下这图的数据，之所以选择从2014年12月31日开始计算业绩，是因为中证创新药产业指数的基准日期就是这一天。中证创新药产业指数，选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，按照市值排序选取不超过50家最具代表性公司作为成分股，采用市值加权，但单一股票的最高仓位，不超过10% 。下图是，它的前十大重仓股，权重合计57.47%，这又是一只龙头效应显著的指数。
数据来源：中证指数公司官网，上市公司年报，复利先生整理肯定有朋友想知道，它的长期业绩走势，下图是中证创新药产业指数，自2014年底成立以来的走势。五年多，中证创新药产业指数从1000点起步，上周五（4月10日）收盘点位为2385.23点。
下图，从另外一个角度，比较了各主流医药指数的表现。
创新药（159992）每年的管理费是0.5%，托管费0.05% 。根据招商证券统计，在目前所有医药类基金中，无论主动还是被动，创新药（159992）的费率都是最低的。
1、国内创新药公司，估值一直都不便宜，务必做好资金管理。因为看好创新药这一领域的人实在太多，所以，国内的创新药公司，估值一直都不便宜。最典型的例子还是恒瑞医药，即使2018年医药行业集体大跌，最底部时，恒瑞医药仍然有50倍的市盈率。对于这类公司，我的观点是，无论定投也好，分批买入也好，都要做好资金管理，确保未来无论是大涨还是大跌，自己都不会后悔。2、医药行业，受行业政策的影响很大，要持续保持对医药政策的高度关注。医药行业的发展，主要是受两个因素的驱动，一个是产品技术，另外一个是行业政策。因为，创新药（159992）是一只指数基金，包括一篮子股票，单一产品技术的变化，影响有限，主要受行业政策变化的影响，对此要保持密切关注。相信2018年投资过医药股的朋友，对此应该有深刻感受。好了，今晚就和大家聊这么多，以后再给大家介绍其他新工具。风险提示：投资有风险，请谨慎、独立决策。
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作者：沈潜
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