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自本公众号2017年上线以来，我聊过很多关于风险的内容，但分布过于分散，今晚我做了一个系统性地整理，以方便朋友们阅读。

人只要活着，就有风险，对此我们必须坦然，生活与投资的艺术就在于，我们可以理性地承担风险。

从理论上来说，只要我们真正做好风险管理，就不必担心任何市场波动，可以从容应对各种艰难时刻。

一、什么是风险

投资中真正的风险只有两个，一是本金的永久性损失，二是回报不足，即踏空。

二、风险的来源

投资风险的来源，有两个。

一是，认知不足与判断失误。

控制此类风险的方向有两个，一是尽量提高认知的准确性；二是承认错误的认知不可避免，并尽量减少错误认知所造成的损失，可通过设置持仓比例上限等方式来实现。具体可与第三部分的风险控制措施相对应。

二是，无法承受波动。

市场波动本不是风险，但无法承受波动却是风险。

投资者无法承受市场波动原因，通常有三个，一是使用短期资金买入了股票等高波动的资产；二是投资者轻率决策，盲目抄他人的作业，缺乏对持仓的深度认知；三是使用杠杆，触发了平仓线。

控制此类风险的方向有三个，一是只用五年以上的长期闲置资金投资股票等高波动资产；二是坚守自己的能力圈，不懂不做；三是不借钱买股票。具体可与第三部分的风险控制措施相对应。

关于市场的系统性风险，我个人认为股市最大的风险就是短期过热，每一次的巨幅暴跌都是发生在极度过热之后

控制此类风险的方向，就是尽量避免在过热时买入，具体可与第三部分的风险控制措施相对应。

三、怎样控制风险？

1、长期资金

我们拿到任何一笔钱时，首先要想到的是，资金的用途与期限。

一年以内要用的钱，可以买货币基金、银行理财。详见：现金管理实用指南

一年以上、五年以内的资金，可以配置债券基金等固定收益工具。

只有五年以上、长期不用的闲置资金，才适合投资股票类资产。

投资中，常见的悲剧是，拿短期要用的钱，买了需要长期持有才会赚钱的投资品种。

有些人拿自己买房的首付，来股市想搏一把，然后不仅亏了钱，还耽误了自己买房，伤害了自己的家人。

2、不懂不做

投资的首要原则，就是不懂不做。

投资是个人认知的变现，只有在自己最熟悉、最了解、最有把握的范围内做选择，我们才会有认知上的优势。

对于每个人来说，最安全的投资选择，就是只买自己能懂的股票和基金。

怎样确定自己真的看懂了呢？

买任何股票和基金前，都有必要先给自己做两个测试。

一个是压力测试，问自己这只股票或基金未来下跌50%，自己会不会心慌，如果仍然非常淡定，那么，大概率是看懂了，反之，则是没有看懂。

第二个是买股票时，问自己能不能清晰描述出公司未来自由现金流的变化。

如果确实没有看懂的股票和基金，也没关系，没有什么资产，是非买不可的，人世间赚钱的方法有很多种，赚钱不一定非要靠投资，投资赚钱也未必一定要靠股票和基金。

最重要的是，找到自己真正擅长的事情，并尽力做到极致，在当今的世界，任何工作做到极致，都能创造可观的财富。

绝大多数人投资亏钱的根本原因，就是盲目买入了自己根本不懂的资产。

3、合理价格

不同的投资品种，具体的估值指标也不相同，但归根结底，是看它未来能给你带来的现金流回报。

当然，算清楚这笔账并不容易，对于真正优质的资产来说，只要尽量避免在市场过热时买入就足够了。

任何一个投资品种，短期过热的标志之一，都是成交量明显放大，换手率大幅升高，无论是股票、房子等等，都是如此。

所以，我们有必要做好，对过往历史成交数据的统计，在市场过热时，我们未必要卖，但尽量不要买。

4、适度分散

适度分散，是对我们自身无知的保护。

我一直给朋友们的建议是，无论股票还是基金，持仓最好不要低于三只，但也不要多于十只。

低于三只，太过集中，风险太高，高于十只，跟踪起来太花费时间精力，效果也未必会好。

分散持仓的维度有很多个，包括行业、市场、国家、方向等等，理性的投资者，应该尽量在多个行业、多个市场平衡配置。

5、及时止损

大多数人，习惯于在股价小幅下跌时斩仓止损。

从常识来说，如果看好一家公司价值的话，股价跌下来，应该买入才对，而不应该止损卖出。

除此之外，因为股市并非是连续交易的，经常会有跳空大跌或连续的跌停板，因此，单纯基于价格来止损，并不可行。

可行的是，基于投资逻辑的变化，来进行止损。

当投资逻辑不再成立时，无论如何，都要卖出止损。

这就要求，我们在买入之后，做好跟踪与监测，及时发现投资逻辑的变化信号。

有些投资者习惯于巨亏后装死不动，但我不得不提醒大家，优秀的公司，可以东山再起，但大多数垃圾股，跌起来是没有底线的。

意识到自己的错误后，第一时间改正，无论代价有多大，都是最小的代价。

6、必要对冲

这部分，内容比较硬核，仅供有经验的老司机参考。

既然不预测未来的涨跌，当有较多盈利，但还没达到自己卖出条件时，怎样应对可能会有大跌呢？

办法是有的，具体方式有两个。

一是，买认沽期权。

买保险要交保费，买认沽自然也会有成本，可以使用领口策略来降低成本，卖出认购期权，拿收获的权利金来买认沽。

二是，卖空股指期货，赚取纯粹选股的阿尔法收益。

这个方法的风险是，短期内可能会左右打脸，现货亏钱，期指也亏钱。

特别要说明的是，做多与做空，本身就是同一个交易的两面，不要有认知上的偏见。

再次提醒，期权与股指期货的交易非常复杂，没有经过专业训练，千万不要贸然尝试。

四、结语

总结一句话，好的风险控制就是，用长期资金，以合理的价格，买入自己确实看懂的优质资产，并且适度分散均衡配置，意识到自己判断出错时，第一时间止损，必要时可以对冲。

不只是投资，在我们的整个人生中，我们都要区分好，哪些事情是自己可以做到的，哪些事情是自己无法改变但必须接受的。

持续正确预测市场行情，这是我们无法做到的，但构建一套实用的风险控制体系，这是我们可以做到的。

做好风险控制之后，我们对行情变化自然也就会淡然许多。

与其预测风雨，不如打造方舟。

好了，今晚就和大家聊这么多，明天见。

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