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资产配置，最重要的还是选对优质的资产，时间越久，收益越明显。

中证红利和深证红利，都是国内非常优秀的指数，如果二选一的话，该选哪个呢？经常有朋友问我这个问题，下面我们做一个简单比较。

1、历史收益率对比

（1）我们现在看到的指数，基本都是净价指数，是不包含股息的，如果要比较两只指数的长期收益，必须要使用包含股息的全收益指数才有效。下图是中证红利和深证红利全收益指数的收益率对比，数据来自wind。

很明显，包含股息在内，深证红利的长期年化收益，高于中证红利。

特别要说明的是，深证红利的起点，也就是2002年12月31日，A股的整体估值要高于，中证红利起步时的2004年12月31日。如果考虑到这个因素的话，深证红利相对于中证红利的超额收益率更明显。

注：2002年12月31日，上证指数1357.65点，2004年12月31日上证指数1266.50点。

（2）下图是自2006年1月（深证红利正式发布）以来，深证红利与中证红利，价格走势对比图，从图中，我们可以看出，即使不考虑股息，深证红利也大幅跑赢了中证红利。

2、编制方法对比

中证红利：沪深两市所有股票，按照过去两年的平均股息率由高到低进行排名，选取排名在前 100 名的股票作为指数样本股。按照股息率进行加权。

深证红利：

（1）成分股最近三年里，必须至少有两年实施了分红，其中分红包含现金股利和股票股；

（2）成分股分红必须具备一定的价值：在最近三年里，股息率（每股分红／最近１年内经复权调整的股价）至少有两年的市场排名进入前20％；

（3）将备选股票按前三年累计分红金额占深市上市公司分红金额的比重和最近半年日均成交金额占深市比重按照１：１的比例进行加权排名，并考虑经营状况、现金流、公司治理结构、防止大股东恶意高送股变现等综合因素后，选取排名在前４０名的股票。

我个人认为，深证红利的编制规则更为合理，更能筛选出优质公司。因为分红金额比股息率更能显示出一家公司的真正实力，市场上确实有一些短期股息率很高，却长期做不大的公司，这些公司的长期回报也不好。

举个栗子，贵州茅台。贵州茅台这些年来的股息率并不高，但去年的分红金额超过100亿。单纯看股息率，确实有很多公司，远远好于贵州茅台，但看分红金额，超过茅台的公司屈指可数。

如果一家公司既有能力大额分红，股息率又很高，对我们这些投资者来说，才是真正的福音。在去年中断分红之前，格力电器就属于这样的公司。

3、目前成分股对比

中证红利目前的前十大权重股

深证红利目前的前十大权重股

结论：从编制规则和资产质地的角度来说，深证红利更符合我的投资体系，而且深证红利的长期收益也得到了实际验证。我本人持有跟踪深证红利的指数基金，工银深证红利联接（481012）。

说明：本贴不构成投资建议，仅作为自己的投资笔记，如若跟随，责任自负。