最近上市公司的年报开始密集发布，但书生发现不少读者只是盯着利润增长或者分红等。

如果运用“第二层思维”去想，大家都在看年报中公布的利润，那么利润的实际作用也就没那么大了。

相信大家看完本文，应该会对上面这句话有更深刻的理解。

书生希望通过系列文章，说下我对快速看懂年报的思路，希望普通人自己也能简单诊断手中的股票基本面。

我们把公司想象成个人，那么利润的增长无非就两个途径：开源与节流。

假设有一家卖手机的公司，姑且叫做A公司。

第一种情况可能是手机的销量增加，从而导致营业收入增加。伴随营业收入增加的，是毛利率的提升，以及净利润率的提升，从而总的净利润增加。

特别注意的是，公司营业收入的增加，往往对应着预收账款的增加，以及经营活动净现金流的增加。

第二种情况可能是手机的售价提高，导致营业收入增加，带来毛利率的提升，从而净利润增加。

可能有些读者觉得有点云山雾绕的，书生建议大家把利润表的内在结构先看懂。

下图是安琪酵母（600298）的利润表，我们不考试，所以理解就好，不用背。

公司年报动辄上百页，比如上面提到的安琪酵母2017年年报有167页，打印出来有半本书厚。很多读者一看这么多字，立马就晕了。

其实只要抓住重点，然后根据找到的问题去深度研究财报，思路就会清晰起来。

这也是上文仔细剖析公司净利润的原因。书生对上面的逻辑进行了总结提炼，我们看年报重点要关注下面这五个指标。

1.收入增长率

2.扣非净利润率

3.毛利率

4.预收账款

5.经营活动净现金流

不少公司因为费用投入比较大，比如拼命做广告，带来了营业总收入的增加，但是净利润却相比降低了。

比如乐视网（300104），我们不说它别的问题，就看它2016年营业总收入相对2015年大增，但扣非净利润却微微下降了。

究其原因，主要是期间费用大增，尤其是销售费用从10.41亿元增长到了22.66亿元。

对于销售收入与净利润的这种反向关系，我们就要思考：该公司未来有没有可能降低期间费用？

比如某公司前期砸广告打出了品牌，后期广告投入少了，那么利润立马就会大增。

可以与同行业其他公司比较，看看对手的期间费用情况。乐视网所属的互联网行业普遍存在期间费用高的情况，连腾讯都是如此，所以想降下来比较难。

注意：并不是期间费用下降，公司利润增加就值得购买。公司这部分费用未来会不会增加呢？

比如哈药股份（600664）就非常有意思，2017年上半年，它的期间费用大幅降低，但是扣非净利润只是相对于一季度环比增加了，但同比却下降了。

如果你只是看到哈药股份二季度净利润大增就买入，很可能吃大亏。

如果把历史拉长，我们会发现哈药股份的销售费用是呈现季节性变动，需要同比去观察。

打个比方，A公司做的是销售手机的生意。

2016年，收入50万，广告投入20万，净利润30万。

2017年，收入40万，广告投入5万，净利润35万。

我们看到A公司的净利润增加了，并不是购买它的理由。因为A公司如果想继续发展，必然会加大广告投入，从而提高营业收入。

如果未来A公司广告费用增加，营业收入没有得到改善，那么意味着利润的大幅下跌。

时间不早了，明天继续写这个系列的内容。

大家在实践中如果发现没有头绪的话，建议把书生以前关于财报的具体科目的文章都看一下，这里没办法详细展开，比如有些净利润增加是因为投资收益的原因。

最近市场不太好，那我们就抽空多学点东西吧，熊市是看书的好时光，因为此刻人们是最清醒的。

今日网格无成交。