一、暴跌后的想法
股市继续暴跌，文章开头，书生先说几点想法：
1.没有借口，唯有不断完善自我。
上涨赚钱了就是自己的英明决策，大跌亏钱了就是监管问题、国外做空势力、制度漏洞等等。最近的暴跌，又有人找出的理由是算法股灾。
找借口的毛病，基金经理有，大众也有。赚钱的时候拼命发基金，难道那时候没想过是行情造就了自己，而不是自己战胜了市场吗？
基金经理找借口、代客理财机构找借口，其实也能理解，如果承认自己能力不够，下次也就没有人愿意把钱交给他们了。但是我们个人投资者，包括我自己，完全没必要去找借口，对自己诚实一点。
亏了就是亏了，极端行情是对交易系统的考验，更是对自我情绪的考验。不找借口，才能发现自己的问题，才能在大跌中实现自我的进化。
不管在股市，还是在工作生活中，请思考一下到底什么是弱者思维和强者思维？
2.不是基于估值的左侧交易，那是与魔鬼做交易。
以前说定投的时候，书生举例说沪深300指数从2015年6月份开始定投，22个月后就开始赚钱了。有个读者留言说，15年6月定投创业板至今都没回本。
所以说，左侧交易要基于估值、基本面去做，不然会死的很惨。
3.3500点的暴跌与5178点或6124点的大熊市有本质区别。
不是说能跌多少，而是这里绝不是历史大顶。很多人被6124点套了十年还没有解套，那么3500点的优质低估股票，能套住你几年呢？
4.除了高估品种外，每次坑你的，到未来看都是黄金坑。而黄金坑是人们割肉割出来的！
比如2016年1月熔断那次，很多人绝望了，很多人对A股失望了，纷纷割肉离场。回头看，只要熔断后买入，在2016年的业绩绝不差。
以前很多人都说要买入便宜的筹码，但他们不知道，便宜的筹码是大多数人恐慌割肉抛出的。在你好、我好、大家好的时候，是不可能有机会买入便宜筹码的。
曾经被众人期待的黄金坑，殊不知坑内早已尸横遍野。这样的机会错过一次，下一次可能要几年之后。
5.短期测不准，而长期具有确定性。
短期什么时候见底无法预测，哪怕是熔断那次也是连续几根周阴线。
要知道底部大多伴随着“地量”，代表绝大多数人的绝望。底部也很少单日反转，总会震荡一下拉升。所以抄底需谨慎，最好分批买入或按策略要求买入。
长期来说，好公司、低估值必然会有涨上来的机会。
扪心自问，你觉得自己持有的品种还会涨回来吗？如果有疑问，要么是研究不够，要么是买在了较高的位置，要么是对公司质地没信心。
下面继续说财报，今天说市盈率的内容，也是前面留言很多读者表达过疑问的地方。
二、什么是市盈率？
假设公司的净利润都分配给股东，那么股东的投资需要多少年才能收回投资。
市盈率=股价/每股收益
用房子来举例，有个房子售价100万，每年可以收到租金10万。如果你买下这个房子，你每年的利润就是租金，需要10年才能收回投资成本。
如果用市盈率表示，该房子的市盈率就是100/10=10倍。
市盈率的倒数，就是投资回报率。该房子市盈率是10倍，那么投资年回报率是10%.(1/10=10%)
在房地产投资中，上面说的投资回报率一般被成为“租售比”。
租售比 = 每平方米使用面积的月租金/每平方米建筑面积的房价= 月租金/房价。
跟市盈率在股市的运用一样，租售比是衡量房产投资潜力的指标。
在中国
跟股市一样，为什么中国的估值会高一些？
假设有一套房子售价也是100万，第一年租金收入也是10万，但租金每年会按20%的速度增长。（夸张的举例）
从上图可以看出，只需要6年多就可以收回成本，所以对于这套房子的售价很多人会愿意给出高于100万的价格，也就是当时的租售比会大很多。
从买房当年看，如果有人用120万的价格买下该房产，因为第一年租金是10万，那么静态的市盈率是12倍。
但如果从预估未来成长性角度看，动态市盈率应该低于12倍。
前面文章留言很多人表示，为什么会买市盈率高的公司，而市盈率很低的公司却没有买？
其实成长性就是原因。静态看市盈率没有意义，一般低市盈率代表了大众觉得未来公司很难保持高的净利润增长率，高市盈率代表了大众觉得未来公司会保持高利润增长率。
如果你买到的低市盈率公司，在未来业绩增长超过了大众的预期，你也就能获得超额收益。如果你买的高市盈率公司，未来业绩增长低于大众预期，那么很可能会发生亏损。
三、实战运用
1.只和公司历史最低市盈率对比估算，不要和历史最高市盈率对比。
保利地产（600048）历史最低市盈率是4.5倍左右，而股灾时最低点市盈率是5.6倍。
历史上最低的估值数字，可以帮助我们大概确定一个底部区域。
但你不能用历史最高市盈率去预测顶部，比如保利地产在2017年最高市盈率是220倍，在2018年最高市盈率是46倍，现在的市盈率是10倍。
不能从这些数据中就认为保利地产会涨到46倍市盈率，这些高估值都是市场情绪不理性的产物，不能保证下次还会这样。
2.必须考虑未来利润的增长率。
下图是民生银行（600016）历年净利润增长率与营业总收入增长率走势图，可以看出民生银行在2012年之前业绩增长一直很快。
所以当时大众愿意接受的民生银行市盈率很高，哪怕是2010年市盈率都有19倍，而现在民生银行的市盈率只有6.2倍。
这是本文的一个重点，不是说低市盈率一定上涨，而要看未来的业绩增长情况。
3.不同行业的公司，不能放在一起对比市盈率。
这个不用多说，有的行业处于下降周期，有的行业正处于上升周期，不能简单对比市盈率高低。
4.市盈率只适合盈利的公司，对于亏损的公司没有意义。
比如周期型公司和困境反转型公司就不适合市盈率估值，这一点在12月27日的文章中详细说过。
5.需要综合考虑利润含金量、重组预期、品牌影响力等因素。
比如有的公司的利润中应收账款占比很大，那么利润的质量就不太高。因为未来应收账款是可能出现坏账的。所以基于利润得到的市盈率就要重新审视。
结束语
最近一直在想，写这些基本面有什么意义呢？
投资者态度的变化远大于基本面的变化，比如上个月19连阳与最近的暴跌，很多人的观点已经完全颠覆了。
不少人主要是节奏错了，该减仓的时候加仓，该加仓的时候割肉，剩下的时间说说股市段子。投资终究是单个人的事情，如果有一堆人在一起，那必定只能是反向指标。
忍他人所不忍，能他人所不能，这就是成功。
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作者：布衣书生走天下
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