今天股市行情不错，书生减了一点仓位，目前是半仓。正如今天在朋友圈写的：轻装上阵，未来如何皆可轻松应对。胜而后战，永远给自己留好后路，投资者不是“试图预测未来”的赌徒。

书生相信对于减仓一定有不少人持反对意见，这是非常正常的。每个人看待市场的角度是不同的，本质上来说，就是投资哲学的不同。

比如昨天文章说了网格交易的策略，有部分读者有这样的疑问：现在是牛市了，网格交易的收益率比不上重仓持股。

之所以有这样的疑问，是因为我们的投资哲学是不一样的。如果没有投资哲学的共识，就根本无从讨论具体的投资方法。

在这个世界上，不同的思想流派对人性有截然不同的看法。比如某些意识形态教育认为有完美的英雄，人可以被改造成完人。所以才有那句口号：只有想不到，没有做不到；人有多大胆，地就有多大产。他们的字典上没有“能力圈”。

而价值投资者本质是保守主义哲学的信奉者，他们认为人性亘古不变，华尔街没有新鲜事。

保守主义者认为，人无法发现全部的规律，也没人可以预测宏观经济和市场的变动。他们永远对人的能力持自谦和怀疑的态度，并认为犯错是不可避免的。

说了这么多，只是希望我们有投资哲学上的共识，不然根本无法进行有效的投资交流。

书生是保守主义哲学的信奉者，我相信每个人都有自己的能力圈，而且所有人都无法预测市场。如果人的能力是有限的，那又怎么能确定未来持有的股票一定会上涨呢？谁又能肯定选的一定是长线大牛股呢？谁又能知道这次一定是牛市呢？

有了自己的哲学信仰，也就有了清晰的投资策略。所以我才会采取“底仓+网格”这样保守的投资策略，追求相对低风险的收益。

关于投资哲学的内容就说到这里，下面继续说财报中的“无形资产”。

对于我们个人来说，学位证书就是无形资产，注册会计师证书也是无形资产。

对于公司来说，无形资产主要有下面几大类：

1.专利权

2.非专利技术

3.商标权

4.土地使用权

5.特许经营权

6.软件

其中商标权的价值不确定性较大，比如三鹿奶粉的商标在今天可能会一文不值，甚至对公司有副作用。

以前说的资产隐藏型公司，尤其是很多房地产公司采用初始成本法计量土地价值，都可以从无形资产中的土地使用权发现公司的隐藏资产。

特别注意的是，房地产公司正在开发的土地是在“存货”科目中核算。

举个例子，华侨城A（000069）的无形资产是按照初始成本计量，而对于房地产公司来说，绝大部分无形资产都是土地使用权。比如公司十年前是用100万拿的地，现在土地可能已经价值400万，而账面仍然记账为100万。这部分就是隐形的资产。

看历史上华侨城的无形资产走势图，可以大致看出公司很多土地是在2008年-2012年拿的，那么大致的升值也就可以进行预估。

在中国，很多国企都有这样的隐形资产。比如老牌的国有银行的支行都是自有的，很多支行的位置也不错，这部分地产的价值往往被人们忽略。

中国石化(600028)最近走的不错，它名下也有很多隐藏的土地资产，而且每年都在不断摊销。不过这种隐形资产更多是提供了安全边际，一般很少会炒作这样的概念。

因为房地产股可能未来还有行情，所以今天主要和大家介绍房地产公司隐形资产这块内容。

身处市场的最前沿，距离投资者也最近，书生能真切感受到最近市场热度的提高。

这里不做预测，请大家珍惜未来的行情，感恩中国经济发展带来的慢牛行情。

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