朋友们，开始浏览本月ETF计划前，请仔细阅读以下几点：

1、本计划绝非任何形式的投资建议或是投资指导。

这里仅仅是将本人十年前开始，一些朋友五年前开始进行的一个投资指数的计划公之于众，我们会在这里如实记录我们的投资历程。

如果这个计划能帮助您，我们会替您感到高兴，仅此而已。我们绝不会向您以各种形式收费、分成。如果您因为这个计划而亏损，我们也只能说一声很遗憾。也是仅此而已，我们不会承担任何责任。

2、请任何朋友开始参考这个计划前，要再三考虑自己是否能忍受甚至可能长达3-4年的熊市。

本计划虽然过去12年取得了超过10倍的盈利，但大家要知道，在12年中，真正让利润大幅增长的时间大概只有5-6年的三次大牛市。中国股市是个牛短熊长的市场。我们在超过7年的大熊市中慢慢买入，最终才取得了牛市利润的爆发。你一定要清楚，70%以上的人无法忍耐几年的熊市。所以，确认你自己能忍，再开始参考本计划。同时，未来会有多少收益我们并不知道。因为我们无法预计未来的市场会怎么走。

3、未投入的剩余资金可以去买任何你想买的投资品种。只要每个月初用的时候能到位即可。如果某个月会投入5份以上的资金，会提前3天到一周说明。

4、第三轮ETF计划的每篇推送，可以回复年月数字查看。从“1507”开始。也可以在公众号主页下方菜单选择“投资计划”栏目查看。

2016年12月第一次操作计划如下：

买入博时信用纯债（场外050027）一份     11月30日或12月1日申购。【该品种预计最大跌幅30%】

* 到目前为止，还没有买入的往期计划是：

中证环保（001064） 一份 （对应中证环保指数000827不超过1580点、2016年6月计划）

德国30   （513030）一份   （价格不超过0.88、2016年8月计划）

50ETF     （510050）一份  （价格不超过2.17、2016年8月计划）

食品饮料  （160222）一份 （对应国证食品饮料399396不超过8000点、2016年10月计划）

180ETF   （510180）一份  （价格不超过2.84,、2016年10月计划）

截至2016年11月30日，2010年开始的第二轮ETF计划持仓状况为：

同期，2015年开始的第三轮ETF计划持仓状况为：

为了新朋友们更加直观的理解第三轮计划自2015年7月1日至今的收益，特意为大家制作了收益表格：

*ETF计划收益率继续新高。相对同期沪深300与中证500涨幅继续保持26%以及32%以上的相对领先优势。6/8的买入品种涨幅接近或超过20%。

**货币基金收益率取华泰证券紫金货币增强与平安证券灵活宝平均收益率。本月年化收益率为3.7%。

壹：新的旅程

本月开始，ETF计划将开启一段新的旅程，标志就是本月的债基加入。为什么这么说？

一开始，这个计划是我自己投资指数基金的计划。第二轮，有一些朋友愿意参考，标的也全都是指数基金。实际上，2015年7月开始的第三轮到现在，依然也是只投指数基金。

正如每次计划文章上面的说明所说，150份资金，除了我买的这些，剩余资金干嘛都行，可以买任何你想买的东西。也就是说，一开始我依然像以前一样，公布一个定期投资计划做为保底收益，然后再与大家一起做别的投资。这也是为什么去年七月我和一些朋友一起在分级A赚了很多的时候，几乎没在计划里配置。

然而一年多过去，我发现两个问题：

第一，有些朋友用剩余的资金自己操作，发生了严重的亏损。

第二，有些朋友将剩余资金完全以现金形式存在，极大的影响了收益率。

那么，我想，也许是时候做些改变了。

未来，能否把计划打造成一个“资产大类配置”，而非仅仅是定期投资指数基金的组合？可以试试。

那么，就从这个月的债券基金开始吧。

贰：债券和债券基金

这两年，债券基金让不少朋友赚了一些钱。与此同时，这几个月买入的朋友，到现在账面又亏了一些钱。那么，到底债券和债基该怎么买才大概率赚钱，甚至，是赚大钱？

首先我们要明确，债券一定是你资产配置中不可获取的一部分。注意我说的，“一定是”。你的资产组合中，一定不可以缺少债券。有人搬出历史数据说，你看，专家说，股票才是历史收益最好的品种，要满仓股票！

朋友，长期看，没有错。但你知道这个长期有可能是多长吗？一两年？三五年？错了，有可能要长达十年、十五年，股票才会成为某个时间段最好收益率的品种。

也就是说，有可能很长时间，股票收益率都非常低。这与很多因素有关，估值、利率、宏观等……

这里，我不从资产配置原理讲为什么一定要配置债券。只要你记住，你的资产中，一定要有，就够了。

那么，怎么把握买卖债券或债券基金的时机？

首先我们要明确一个问题，你想在某个品种上获得高收益，只有两个办法：第一，买的足够低；第二，上杠杆。

债券当然也适合。看下面的图。

蓝线是十年期国债收益率走势。我们可以发现，过去二十年的大部分时间，它在3%-5%之间波动。债券收益率是什么意思？你可以理解为“未来收益率”。举个简单的例子，我借给你100块钱，说好一年后你还给我105块，则我未来一年的收益率就是5%。

那么为什么债券的收益率会变化？很简单，价格在变化。还是这个例子，我着急用钱，立即把这100块钱的债权卖给了另一个人，价格是101块。这个时候，这个债权的收益率下跌，变成了5/101=4.95%。很简单是不是？

价格涨，收益率就变低。

再看图，每次收益率碰到3%的时候，你就该知道，之前经历了债券大牛市，价格涨得厉害，收益率低了。而债券碰到5%，你就知道，债券熊市刚刚过去，收益率很高。

所以，为什么这几年债券基金收益很好？因为它们吃了两方面的利润：第一，几年前债券收益率高位，可以吃这个高债息；第二，随着债券价格上涨，又吃了价格上涨的利润。如果这个债基是高杠杆债基，比如170%，你想想，收益率能不好吗？

然而，投资就是这么有意思的东西。

价格越来越高，就意味着未来收益率会越来越低。无论债券、股票，都是这样。有朋友看到过去几年债券涨的好，就冲了进去，你有没有想过，一旦债券收益率上升，价格下降，会怎样？尤其是，你拿着高杠杆债基？

现在是什么情况？很简单，上个月我写过一篇东西，原文贴过来：

“蓝线是十年期国债收益率。可以看到，1996年至今20年的债券收益率最低点出现在2002年，现在就是次低点。现在的收益率已经跌破12、08、05、99四次3%左右的低点，正在挑战二十年最低。未来怎么走不清楚，有人说会长期低利率甚至0利率。我不判断，但我认为，只要有机会，也就是经济形势稍微好转，各国央行就会加息。因为从过去几年的情况看，0利率甚至负利率对经济的拉动作用已经越来越小。如果经济好转的情况下不加息，央行就会彻底失去这个手中最大的武器。”

回头看，发表文章的时候居然是债市最高点。这个月国债收益率是这样的：

好在，疯狂的债市已经回到了收益率下沿3%附近，我们可以开始建仓了。请注意：如果你已经有了债基，就不用买了。第二，很可能买了就跌，做好准备，极限跌幅给30%。因为还是历史收益率下沿。一定要做好心理准备。还有，债基未来收益率不会太高，也要做好准备。

叁：50分红和估值图

我们持有的50ETF分红了。持有现金即可，不必重新投入。

这个月，我们仓位最重的50涨幅最高。虽然大蓝筹股带领指数一路上涨，实际上一千多支股票还在下跌。“赚了指数不赚钱”的传说再现江湖。

然而，涨也好跌也好，赚也好赔也好，这一切与我们无关。我们依然努力寻找值得投资的机会，找到那些没有被人重视的机会买入，等待未来有朝一日一飞冲天。

整体仓位问题，本月不必卖出。

本月送各位一张外部数据加权估值图：

*陆陆续续还有朋友问适合买卖ETF券商的问题。在公众号回复“开户”即可获得没有5元门槛买卖ETF的相关信息。