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原文标题：分级战役进入完美收官阶段，着手准备下一场硬仗

其实有些感慨，也觉得挺有意思。

2012年11月28日，在雪球写了第一篇文章。让我产生动笔冲动的原因是，从估值看，当天进入了4年一遇的大底区域，谁想到，事后看，那天真的是中小板和创业板的大底。也是中国股市这轮大牛市的新起点。

但这篇东西，一直到2013年3月，也没有一个人回复。在13年3月，一共十几位朋友做了回复。

接下来，是2014年3月，又有一位朋友回复。

再后面，就到了今年5月，回复量暴增。为什么？因为大家发现，那真是个大底，真是个牛市的起点。

时间到了2015年6月，那篇我们正在创造历史的帖子，用各种数据表明，我们处在一个不折不扣的冲破历史估值极限的恐怖大顶。事实上，大多数看到这篇东西的人是不相信的，从评论中可以看出来。

这两个月发生的事，不必多说。风云突变，血流成河。这时候再回去看那篇东西，大家又发现是有道理的

我觉得有意思的是，很多事情，真的需要时间去验证。谁是谁非，不必争个你死我活，打个天翻地覆。

大多数人不在意的，也许才是真理。大多数人不相信的，也许注定发生。

市场先生正在笑咪咪的看着我们，准备奖给我们的理性一颗糖，或是给我们的冲动来一顿板子。

我们需要的，只是耐心等待。

你以为就这么简单？少年，你再次图样了。

耐心很难，对大多数人来说，长期持有只能是因为被套了。想让大多数人等待低估买入，然后等待高估卖出。几年也操作不了一次，这个太难了。

买了就想赚钱，赚了就想卖。最好买了就封涨停板，最好三个月翻番，一年十倍。

这并不怪他们，我们人类就是如此，这是我们的天性。

比如嗑瓜子。2秒钟就可以完成一个即时性的正反馈。所以这个活动可以持续一个、两个小时。还比如打网络游戏、玩麻将、打篮球、躺在床上看美剧……

为什么减肥、健身、学习、看书、主动性的长期持股如此困难？因为没有短期反馈。所有这些我们都知道是有好处的，但因为要很久很久才会看到效果，所以，绝大多数人，坚持不下去。

所以啊，还是那句话，道理都懂，就是做不到。

不过我想，做不到也就做不到了。但道理你得先懂了，是吧。

祝各位周末愉快

以前社交网络不发达，有很多事不明白为什么。

拿上个牛市，07年说吧。

跟这次一样，1000多点进场的本踏空侠早早离场了。5000点不到，4800左右基本上也卖得7788了。然后当然是一路到6100。

之后的剧情当然每个人都知道，1600。

而我非常疑惑的一点是，大家为什么不在08年跌到5000、4000出来呢？已经很明显的熊市了啊。看macd bbi全都走坏了，为什么不出来？

来雪球这一段时间，大概心里有了一些答案。

之前发过几次估值太贵，超越以往任何一次，太危险了blabla的帖子。大部分回帖分两种，一种是“呵呵,**，交易所公布的pe只有20倍，你瞎了”。一种是“没错是很贵，但牛市我要顺势而为，走坏了我就撤”。

第一种不评价，第二种，我想，真的跌了，很少有人能下定决心出来。一个是因为账面毕竟盈利减少那么多，无法接受。第二个，看看新闻和雪球热帖就知道了。

“大牛市还没结束，正常调整，挑战8000点！”“金三胖低估，带领大盘上攻一万点！”

是啊，明明还能涨100%，怎么会出来呢。

然后大部分人都很紧张，虽然有很多人打气大盘还要涨。但毕竟账面利润一天天减少，有人开始吃不香，有人开始睡不着。

但其实，投资真的有那么复杂吗？想办法让他简单一点好不好？

找个历史估值中枢，高了就卖点，低了就买点。越高越卖，越低越买。看好大盘股就买大盘股指数，看好小盘股就买小盘股指数。看好医药就买医药指数，消费就消费指数。

股票短期是投票机，长期是称重机。短期有心理因素、资金因素的影响。而长期无外乎价值。跌的时候你多买点，不要怕熊市，越长越好，你能买的更多。无非是时间嘛，给点耐心。

到了牛市，人声鼎沸，别人说什么，大部分时间是噪音（也许是绝大部分时间）。如果你做的跟大部分人一样，那你的收益也就跟大部分人一样。跟大多数人一样是什么下场，其实不必多说。股市，可不是一个合群就能玩好的地方。

勤劳勇敢做投资收益并不一定好。你试试慢慢播种，慢慢等待，慢慢收获。深藏过冬，春天到了，再开始下一轮播种，会不会好些？

让投资简单起来，别浪费太多精力在上面。

毕竟除了赚钱，还有诗和远方

除了选股票特别牛的朋友：

对于不进行指数投资的人，我认为分几类：

首先是不知道还可以买指数的，是为不知；

其次是知道，但觉得指数慢，不刺激，不知道指数10年可以涨20倍的（比如000991），是为不智；

第三是知道指数10年涨20倍，但依然看不上，觉得自己可以每年翻番的，是为股神。

据传，全世界的绝大多数资本市场都是机构为主，只有一个地方是股神为主要交易群体，无数人在那里实现了财务自由。

投资这件事，跟说话、写东西、跳舞、踢球……其实是一样的。想要做的好，都要讲一个节奏。

写东西的节奏，是起承转合，是微风拂过的细腻，是暴雨倾盆的酣畅淋漓。

踢球的节奏，是慢悠悠钢筋混凝土防守下一脚惊世骇俗的直传，穿透对方层层防线，整支队伍瞬间提速一击致命。

 投资也是一样。

首先，要具备阅读比赛的能力。读懂了投资这场战役中，现在的全局状态是什么样的。

继而，根据整体状况调整自己的节奏。是先稳固防守顶住对方气势如虹水银泻地的攻击？还是利用优势中路突破或者两翼齐飞与对方精彩对攻？

很多人站在股市这个战场上，抬头看看一片迷雾，低头想想不明所以。看着旁边的人赚钱，狠狠心拿出毛笔在胸口写个勇字就杀将过去。偶尔运气好进了一两个球，还没等欢呼，回头看看自己的大门已经被人打成了筛子。

节奏不对，买了就跌，卖了就涨。节奏对了，吃嘛嘛香，干嘛嘛成。

说了半天，怎么才能掌握节奏？

上面说的，首先，你要读懂比赛。阅读能力很重要。问问自己，到底知不知道现在的市场是什么状态？现在的涨、跌到底是什么原因？背后的真相是什么？是谁在买，谁在卖？未来大概率发生什么？如果发生了，自己如何应对？如果没有发生判断错误，自己如何反应？

读懂比赛后，找到自己的节奏。什么时候守，什么时候攻。什么时候声东击西，什么时候坚壁清野……

如果自己明显节奏错误，每一步都踩不到点上，一步错，步步错，满头大汗，焦头烂额，想不明白，看不懂现在的局面，阅读不清比赛的信息，那不如先停下来。

停下来看一看，想一想，找到自己的节奏，踏准步点，微笑入场，与狼共舞，不亦乐乎？

我把证券市场里的人，按照风格分为两种：激进的和保守的。

激进的人里面再分为这样几种：

激进1号：这种人在一段时间内运气非常好。很激进，上杠杆，赚大钱。让人觉得，哎呦，不错哦，很屌。然而运气这个东西大概率不能陪伴一生，而投资又是个长跑项目，某次运气不好，就彻底挂掉。激进1号里面的人大概有1%以下会一辈子好运气。这你不要不服，不信命不行。99%的人把自己的运气当作了能力，最终挂掉。

激进2号：能力强。而且用功、努力。而且智商高。这里面有一部分运气不错最终善终。有一部分运气不好挂了。但激进2号总体来说占所有投资者比例非常低——能力强、智商高、努力用功的人，其实很少。

激进3号：除了风格激进，所有特质都与2号是反的。与1号的区别是一次好运气都没有。上来就挂了。占激进人群的大部分。这部分人有一部分会转为保守，有一部分人继续激进继续挂。

总体上来说，激进的投资者两级分化很严重：要么暴富要么赔死。一将功成万骨枯，暴富的少数，赔死的大多数。
保守的人也分为几种：

保守1号：任何时候都保守。6000点保守，1000点还是看到700点，继续保守。这种人基本不会亏钱，但也基本上赚不了什么大钱。

保守2号：大部分时间保守。但是少数时间会比较激进，比如在1200点怎么算都觉得值得买，满仓买入。这种人智商、意志力、用功程度不输于激进2号。这种人基本不会亏大钱，但是很大几率会赚大钱。
总体上来说，保守风格的人也要靠运气，但运气的成分就不会占那么高的比重。保守的人不会两级分化那么严重——很少有人会暴亏，相当一部分人会赚很多。

还有一种无法归类的叫做摇摆人。

这种人通常是6000点激进，1000点保守。总体来说，速速离场是最佳选择。

上面几种人，基本上投资大师也好，雪球名人也好都能有对应的例子。随便写的，有不对的会慢慢增补~~

投资这件事，很多人希望找到一个股神，幻想只要跟着他投资，就能无往不利，从此日进斗金资产顺利嘉玲。

我想说的是，他们想多了。

这个世界，哪里得来的股神？尤其是你用几个礼拜、几个月，甚至几年的成绩去衡量一个人。

A股跌到现在，很多左侧卖出的价值投资者成了股神——他们没有损失！

然而你不知道的，是他们在上涨时候卖出之后被多少人嘲笑“踏空狗”。

2015年6月之前，无数敢想敢干满仓融资的投资人成了股神——一波牛市赚那么多！

然而现在你看到的，是下跌后爆仓、强平、伤痕累累。

老巴2003年开始买中石油，买了就跌，跌了再买，最后成本1.5套了将近30%买成了二股东。那个时候你会对他作何感想？

2007年老巴且涨且卖，12块清仓中石油。谁知道中石油昂首向上涨到了21。老巴还要被CCTV逼的认错，你又会作何感想？

2015年，中石油4块港币，谁是谁非？

时间才是真正的审判者，然而，大多数人看不到那么远。

这世界没有股神，以前没有，现在没有，以后更不会有。

没有人能如你所愿，每个时点精准踩到，每波反弹吃的精光，每轮下跌毫发无伤。

保守一点的投资者，大熊市固然伤的较轻，大牛市也注定是吃的没那么饱；激进一点的投资者，大牛市当然是发家致富，然而到了大熊市就会过得比较辛苦。

所以，大家都是成年人，都是理性的。不要在某人做得好一点的时候就极力吹捧，也不要在谁某个阶段做的一般就玩命往死里踩。

我们到资本市场，是来赚钱的，不是来打脸的。你把人家的脸打的啪啪作响，回家继续关灯吃面，没什么意思。

所以讨论起投资，如果能够博采众长，对别人有理有据的说法，不管是否与自己观点一致，都仔细听听，耐心想想，择善而为，岂不乐哉？

只一点，对于过于激进的投资者，比如动不动就满仓，动不动就上杠杆的投资者，大多数时间还是应该敬而远之。

毕竟，翻遍世界金融史，真正让投资者死掉的，绝大部分都是缘起杠杆。

长跑这件事，不必追求每一百米都赢对手，能跑到终点，也就赢了。

因为，这场比赛，真正的对手只是你自己而已。

昨天凌晨，得知美油美银涨势不错，心情舒畅，开了个五毛聊天帖。与一些朋友各种诉衷肠，聊得兴致盎然。

其中有三位朋友的留言令我印象深刻。一位朋友说，今年只赚了1%，很迷茫；一位朋友说，坚持低风险投资，但看到高风险机会没有抓住，很痛苦；第三位朋友说，他的朋友炒题材股赚了大钱，自己没有赚到，被嘲笑，很悲哀。

以前写文章说过，在这个市场上，我们绝大多数的痛苦都来自于比较。当你看到某个朋友，炒题材股赚了20%，而自己没有赚到；当你看到网上的股神一波反弹赚了10%轻轻松松自己却艰难的3个月只赚了1%……

痛苦，不可避免的来临了。

那么，我来从两个角度给你喂一碗鸡汤。我干了，你随意。

第一个角度：今年你赚了1%是什么水平。

2016年1月1日至今，两市2808只今年以前上市的公司中，涨幅为正的公司有106只，占所有公司的3.77%；

同期，涨幅超过1%的公司有96只，占所有可比公司的3.42%。

再来比惨吧：

同期，跌幅超过40%的股票有292只，占比10.4%

跌幅超过30%的股票有1201只，占比42.77%

跌幅超过20%的股票有2106只，占比75%。

以跌幅20%为例，如果你是半仓，就赔10%。如果你是1/4仓，就赔5%。更何况大多数人每天追涨杀跌，赔的一定更多。

再看公募基金：

467只股票型公募基金中，只有两只是赚钱的；

1153只混合型基金中，只有171只是赚钱的；

所有300多只指数基金，没有一直赚钱的。

朋友，你赚了1%，是什么水平？我告诉你，你妥妥的超过了这个市场上90%的人。

这是熊市，不要那么为难自己。人生苦短，做得很好的时候，放自己一马吧。让自己快乐起来。

第二个角度：你到底要跟谁来比

“朋友”搞题材股，赚了钱，我没赚到；“网上的股神”做波段赚了钱，我没赚到。

我好痛苦，好迷茫。

如果我不是坚持低风险投资，我一定也能赚大钱。75%的股票跌幅超过20%？43%的股票跌幅超过30%？关我什么事！我的能力这么强，我一定是赚大钱的1%！我是股神。

我送这些朋友四个字：顺势而为。

上周五我吃着火锅，坐着高铁，五个小时跑了1300公里，到了杭州。整个过程中，我没有出一点力气，就完成了历史上任何朝代任何人都做不到的事情。

为什么？顺势而为。我只是坐到了“高铁”这个大势上——所谓坐在风口，猪都会飞，就是这个道理。

你跑得快还是刘翔跑得快？相信我，在商场的滚梯上，你顺着往下的滚梯向下跑，刘翔顺着向上的滚梯向下跑，一定是你先到。为什么？顺势。

朋友，概率。请相信，我们这里大多数人，或者绝大多数人，并没有大熊市赚大钱的天才。我们如果，有可能在这个市场上赚点钱，那一定是赶上了好时候。在大熊市赚钱的人，凤毛麟角。

做大概率的事情吧。

好好的在熊市里保住你的本金，最好低风险赚点钱。

牛市来了，一飞冲天。

当然，如果你实在觉得自己是天才，那就干起来吧。但你要知道，“以为”自己能抓住那个大机会，和自己“能够”抓住那个大机会，其实有时候中间的差距比你想象的要大。

大多数幸福的人体会不到自己的幸福，不懂得珍惜。

除非他们经历过不幸。

于我来说，投资成功与否的标准非常简单：

我的帐户有没有创新高？

“一切痛苦来源于与别人比较，一切幸福来源于超越昨天的自己。实际上，不与别人比的深层次意义，是让你心静。心静才能不乱，不乱才不会出错。”

——铁岭对冲天才：沃伦.乔.赵四

不要鸡汤

最近从美股到港股，从大蓝筹到中小创，你方蹲完我来蹲，指数虽然跌幅不大，很多人的账户却遭遇了有史以来最大的回撤。

最近看到很多鸡汤，比如“价值投资穿越牛熊”，比如“持有好股票最终会赚更多”，又比如“下跌是好机会没满仓的快满仓”。

说起来道理是不错，然而鸡汤虽然有营养，但奈何并不能充饥，喝多了弄不好还要中毒。

总是听人说，“道理都懂，却依然过不好一生”。

是这样没错了，在风云变幻的金融市场，更是如此。因为金融市场是个放大器，会放大每个人的优点、缺点，会把你的贪婪、恐惧、无知暴露的彻彻底底。

这些道理谁不懂？为什么大多数人会在股市上赔钱？这种时候，鸡汤未必合用。

“长期来看，股票是最好的”

很多人打开一百年的道指K线图，告诉你，你看，中间虽然有波动，但最终一路向上，持有吧。没事的。

然而你没注意到的，是放在一百年中的那些小下跌，放大到一个人可以投资的20、30年黄金时间中，也许所占比重远远超过你的想象。

谬误永远出现在很多看似正确的结论中。比如，总是拿美国这样的，世界历史看也很少出现的，基本上没有中断过的股市走势图说事真的好吗。

即使美国自己，也出现过几十年后股指才再创新高的情况。有人又要说，我不买指数，精选个股不就完了吗？

可以。不过你别忘了那些曾经如日中天的“好股票”，现在已经不见踪迹。据说1930年代道指成分股到现在只剩一家还在。曾经的诺基亚，曾经的北电，曾经的希尔斯，曾经的柯达，谁不是“好股票”？

股票是最好的，买买买，2007年的上证不答应，中石油也不答应，2015年至今的将近3000只中小股票更不会答应。

最惨的人

市场上最惨的人是什么人？不是越跌越低依然坚定看多的人。也不是越涨越高依然看空的人。

而是在上涨过程中不断看空，最后终于受不了别人赚钱自己不赚的心理压力，接了最后一棒的人。也是在下跌过程中坚信自己是价值投资者，绝对不会卖，谁知道利空消息越来越多，账面资产不断缩水，最终崩溃底部交出带血筹码的人。

你的意志是否坚定，很可能与你自己的想象不同。你是一个人，你有人性。人性的意思就是贪婪恐惧。

很可能你并非那么坚定的人。如果你不是，那你就是最惨的人。可惜，这件事你事先并不知道。

随机

如果我说，很多人看起来很好的投资业绩，是随机性带来的，恐怕会有89.33%的人骂我是sb。

实力，实力才是最重要的。

也许是吧。但我还是相信随机。

今年你的成绩好，成绩不好，随机成分很大。最近五年的成绩好，最近五年成绩差，随机成分会小一点。最近十年的成绩好，或者十年都很差，这时候随机的成分就小很多，然而还是有。

记得我之前总是说的那个100个人两两对决猜拳吗。猜到最后的“猜拳之王”，总结自己的猜拳经验，你去学习，会成为猜拳之王吗。

大宵说，看一个人，看五年。很有道理。不过我更愿意改成十年。

可惜，这个市场上的人并没有那么大的耐心。所以经常性的会出现所谓的价值毁灭。

也就是说，一个基金，公募也好，私募也好，某一年表现很好，于是申购踊跃，规模大增。第二年一个不小心，就会发生价值毁灭。比如好的那年规模1亿，翻了1倍赚了1亿。规模变成20亿，跌了30%，赔了六亿。这时候就可以说，价值毁灭了五个亿。2015年的私募冠军前几天好像刚刚清盘。躲过了股灾，却没躲过“大牛市”。

牛市中表现不错，熊市中控制风险，有那么两三轮，基本上你就知道如何判断一个人是否随机成功了。

然而，判断好了也没用。没准就在你买入的那一年，随机成功结束了。

人有随机，策略有随机，风格有随机，大小盘有随机。当然，你不会同意我。因为2017年是A股的“价值投资元年”，价值股涨是因为以后A股只有大盘价值股会涨了，会出现价值溢价了，绝不是随机。然而奇怪的是，好像2004年我就听过这样的说法了，难道是我失忆了吗？

希望是吧。毕竟刻舟求剑是我最擅长的。