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我们正在创造历史——图解201506估值 2015年6月3日

写在前面:

先说几句废话吧,毕竟有些东西一定有人问,评论里一一回复不现实。不回复又显得不尊重朋友们。

第一,用PE和PB判断估值准确吗?

虽然在我们对A股20年,以及对美股将近40年的回溯中,单用PE或者PB两个因子做为量化投资个股能够取得一年70%多,三年80%多几率战胜市场的好成绩,但我个人认为,用市盈率或者市净率来投资个股,并非好的策略。净资产高的钢铁股,与亏损的京东如何放在一个范畴里估值?这是不合理的。所以,我反对只用pe和pb对个股估值。(btw,最好的投资策略,是三因子选股。估值、价格动量、盈利性三类各取一个因子组成模型,这里也用不到pepb,现金ROIC,自由现金流价格比等因子更好用。不展开说)

但是,放到全市场就完全不同了。对于整个市场来说,京东也好,钢铁也好,都只是一小撮。用全市场的pe和pb,对整个市场估值,有助于理解我们现在是处在危险的悬崖边,还是安全的广场上。毕竟,对于处在投资迷雾中的我们来说,24小时都是黑夜。整体贵还是便宜,是我们头上那盏救命灯。

第二,知道全市场的估值有什么用?我是投资股票又不是投资整个市场。

原因有二:首先,我们的主要投资方向是ETF。投资ETF最关键的就是知道市场或者行业估值如何,才能决定是大买、小买还是持有或者卖出。其次,覆巢之下岂有完卵?您真以为牛市里面您赚的是头脑的钱啊。牛市里赚的是胆子和耐心的钱。到了崩溃那天,胆子和耐心是好事还是坏事还真不好说。

第三,为什么你的数据和交易所公布的不一样?

简单来说,等权。就是这个结果了。交易所把银行的利润摊到所有股票头上,您觉得合理可以继续参考。我们认为,不合理。

好了,该说的说完了。开始上干货。欢迎理性讨论,欢迎不同观点,无脑喷子一律拉黑。

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图一:1995年至今,全市场PE与深综指对比图

不多说了,孱弱的07年已经被远远地抛在了身后。中国股市历史估值极限2000年在向我们招手。牛市真棒。

图二:1995年至今,全市场pb与深综指对比图:

关于pb,上次贴出后,有朋友说,是不是因为最近上了很多创业板的股票,pb高,再跟以前对比不合理了?我想了想,有道理。(你看,我就是这么从善如流。)毕竟2012年pb并未降至前两次最低的1.5,而是刚刚破2就反身向上。于是,我们重新计算了创业板开板以来的pb数据,去掉创业板数据后,结果依然是。。。历史新高。以底部pb高于以往0.5来计算,历史最高的2000年11月pb是6.33,那么这次6.8左右应该是历史高点。昨天收盘是,6.64。与pe一样,还差一点,牛市好棒!

图三:分指数pe

注释:创业板其实是105。我实在不想调坐标。。亮点是港股,一万年15以下。

图四:分行业pe

昨天看有朋友说,哎呀现在太贵了,买点医药安全点。我只想说,亲,医药历史最高是07年77倍。现在?95。能有多安全啊,15000点的医药指数,也是醉了。对了,信息指数的pe这里看不到,我还是不想调坐标了,数值其实是186。。。186。。。金融依然不到最高。难道是等着牛市尾巴再补一刀?

好了,行文至此,感觉有些兴奋。我们在见证A股的历史。写帖子的我,看帖子的你,还有几千万股民。我们一起,在见证这场史无前例的,冲破地球局限的,黄金钻石大牛市。早上看见有人预测30000点,心中更加激动。

有人说,赔钱不是最大的风险,牛市不赚大钱才是最大的风险。我陷入了深深的思考。。

让牛市来得更猛烈一些吧。毕竟提示风险在牛市没有什么卵用还会被当成**,只有振臂一挥大喊赚钱才会喜闻乐见,我懂的。

PS,利益相关:已买入有看空期权性质的A类。大盘下跌我会盈利。so,本文极度不客观,请各位自行甄别,切切。

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作者:ETF拯救世界

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