上篇文章中，yuup问了个问题：现在的价格金利好还是出租房子拿房租好？

对，又是金利。今年让我伤心的金利，我还是得把它搬出来。

明年，金利的基准分红是3.5%+3.5%=7%。

现在金利价格0.864。那么现价买入，它的收益率就会是：8.1%

如果一套房子200万，可以取得16万以上的年租金。则出租房屋获利多。如果不是，则金利获利多。

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但显然，事实远比理论复杂。

由于金利本身的交易价格会上涨或下跌。会导致得到多于或少于8.1%的收益。那么为什么现在净值1.03的金利，被市场砸到了0.864？

一切的原因就在于：金利把钱借给了鑫利，而鑫利的杠杆越来越大。无数赌徒希望在大盘反弹的时候，持有鑫利获得超过大盘指数涨幅的利润。

这个情况可以长期持续吗？

我必须承认，很有可能金利折价好几年。鑫利溢价好几年。

但请大家注意：它们是有“归一”条款的。当鑫利净值跌到0.25，则一起归一。那时候金利不仅能获得分红，还会净值归一。鑫利现在净值多少？0.658。是不是觉得距离0.25很远？一点都不远。大盘越跌，鑫利的杠杆率越大：现在就已经超过了2.5倍。也就是大盘跌10%鑫利跌25%。

还有一点，每年鑫利都会先把利息交给金利。也就是说即使大盘不跌，它的净值也会自动先跌7%。这样几年后即使大盘没有涨跌，鑫利也将被掏空，导致“归一”。

不管怎么说，市场的疯狂终有还债的那一天。我坚信，还债的人不会是0.8x买入金利享受1年期定期利率+3.5%收益的人。