六, 航天信息---价值投资的始发站

   准确来说,航天信息应该是我真正做价值投资的第一只股票,而我的理念之所以有这么大的改变,也是有些原因的.2004年上半年,我在A股和B市场的战绩都不好,而当时工作上也遇到了很大的挫折,同时又面临着其他方面的打击,所以那段时间成了我最难熬的日子.为了不使自己消沉下去,我独自去云南呆了一个月,在那种地方呆久了,再糟的心情也会得到改善,而且能让自己想通很多道理.正好当时有个比较好的投资机会,所以回来之后,我就逐步清理了其他业务,腾出一半的资金用于实业投资,另一半的资金继续投资股市,毕竟股票是我的一大爱好,已经很难割舍了.既然我离不开股市,那干脆就踏踏实实的做,从头开始学习,所以这段时间我一边自我总结,一边找了一些经典的书籍来学习,理念逐渐发生了变化.通过实业投资让我内心萌生了一种很强的念头:为什么不把买股票也当作实业投资呢?如果以较低的价格去买一家优质成长的上市公司的股票,实际上就等于你参股了这家企业,这和投资实业本质上没有太大区别.由于个人做实业会受到很多方面的限制,比如资金技术社会关系管理等等,而现实中你如果想去投资那些优秀的企业,是有着很大难度的,所以买那些优质的股票,实际上也就是利用别人的资金技术管理社会关系等等来给自己创造利润,这样既不用自己操心也省了很多应酬等方面的事情,当然前提是你要有足够好的眼光.

   有了这个思路,我便开始寻找这样的企业,很快我就找到了航天信息.其实和这个股票还是有点渊源的,我有个做财务的同学一直跟着我做股票,航天信息上市前他就和我介绍了这家公司,我当时看了看发行价高达23元,而且还得知了一般纳税人扩大的背景,所以对他就特别关注.那个时候世道和现在差不多低迷,上市首日航信的涨幅仅还不足30%,我觉得他挺便宜,观察了几天后便腾出少量资金买了一点 ,没多久该股出现一波大涨,我也在拉高中卖出了.后来基本就没注意过他,而04年下半年我选择股票时脑子里又想起了他,打开股价一看发现他已经跌的面目全非,主要是送股预期的落空和业绩的大副下滑,股价从40多跌到了不足20元.随后我仔细阅读了他的招股书和年报,发现他的业绩下滑是有着特殊原因,并非市场认为的业绩变脸,如果扣除03年的特殊增长外,他应该还是一个持续稳定增长的好企业,所以我就圈定了他,待手中被套的股票反弹到差不多的价位后,我就果断清仓换股,基本是满仓买入航信,当时的平均成本应该在22元左右.说实话,买航信时我也没想到自己能拿这么久,当时的目标价是50元,可就这一目标在很多人看来已经有点异想天开了.建好仓后,我没事就在网上查看他的资料,一个偶然的机会在闵发论坛找到了同丰的帖子--百元潜力,航天信息.看完那个长长的帖子之后,我才发现论坛里那些人对股票的研究是如此的深入和细致,和他们比起来我实在差的太远了,虽然那个论坛的人都没有等到百元就出手了,但我还是觉得他们是高手,正是看了他们的分析,我才增强了对航信的持股信心.

   刚买入航信的那段日子,感觉还是不错,因为他逆市走强,有了一点利润之后,我习惯性的抛售了少量筹码,又陆续建仓了华胜天成和用友软件.这3只股票其实性质都差不多,在05年的时候表现都算不错,尤其是华胜天成在大盘击穿1000点时率先启动,随后这3只股票都陆续独立走强.那一年股市的环境还是不好,但28现象非常明显,价值投资的理念也开始被人接受,由于前期B股的经验,加上振华港机和烟台万华等牛股的示范作用,我也就有了很强的持股耐心.正是靠着这份坚持,我在05年取得了不俗的收益,远远超越了大盘,不仅为自己赢得了口碑,也坚定了自己的投资信心.到了06年随着股改的深入,股市很快摆脱了低迷的状态,越走越牛,个股的行情也是非常火爆,相比那些一年涨几倍甚至10多倍的股票来说,航信的表现就黯然失色了.牛市开始后随着新股民的增多,找我咨询的朋友也越来越多,而我又在博客上公布了自己的仓位,所以这两年因为航信的平稳表现,我也面临着不小的压力,不少人开始对我的操作进行质疑甚至嘲弄.说心里话,那段日子一般的人可能很难挺下去,一方面面对着众多股票的狂热,自己要默默忍受股票的横盘,而另一方面还要顶住很多外来的压力.不过有了前面诸多的经验和教训,我坚信自己的选择,没有去盲目追随那些大盘蓝筹股,为了不让自己的心态浮躁,我平时大部分时间都转移到听音乐和逛音乐论坛,这样就分散了注意力,心态也就始终能保持平和.事实上,如果仔细算下来,这2年航信的表现也不算糟糕,06年跑赢了指数,07年也基本接近指数的涨幅,而08年上半年又有效的规避了大盘下跌的风险.从04年下半年正式建仓航信,到前期全部清仓,累计收益有多少我也算不清了,因为中间有过好几次增仓,但如果只算04年买的那些底仓的话,以送股前60元的价格计算,不到4年的时间应该有6.5倍的利润,尽管比茅台和苏宁这些牛股差了很多,但作为我的价值投资第一单来说,基本上也是功成身退了.

  很多人都在问我为什么要把航信清掉,其实也是按照我的投资标准来定的.在大盘处于6000点的时候,航信不足50元,我认为他的价值是严重低估的;而目前大盘不足3000点,整个市场的平均估值也下了好几个台阶,而现价60多元的航信也就不符合我的投资标准了.从我对航信未来发展的预测范围来推算,我觉得目前航信虽然没有高估,但定位基本也趋于合理了,而市场上则有很多严重低估的品种,所以相对而言,我就放弃了航信而选择了我认为更有投资价值的品种.这就好比房价,比如说在同一个城市,我看中一套很好的房子,在他周围的房价是1万左右时他的价格是1.2万,由于他的格局和小区环境要比其他的好一些,我可能就会买1.2万的这套.但假如楼市的泡沫开始体现,周边的房价猛跌至5000甚至更低,而这套房子仍然能以1万以上的价格出售,那我会毫不犹豫的卖掉,去选择那些5000以下的房子.当然,这仅仅是个简单的比方,不一定那么恰当,也许航信今后的发展会远远超过我的预测,股价也有可能升到50或者100甚至更高,但这对我来说也没有什么遗憾了,毕竟我无法确定他有这么好的增长,何况股市里的钱是赚不完的,做自己有把握的东西心态会更好,只有知己知彼,才能百战不殆.有些人以为我是懂技术,所以买了鲁阳之后就很快启动,事实上我对技术是一窍不通,完全是按照估值的比较来做取舍的,按理说航信目前的趋势更好一些,而我在买鲁阳的时候还非常弱,没有任何启动的迹象.至于为什么能突然放量启动,我想这也很简单,股市里比我有眼光的人大有人在,我能发现的东西,别人也一定能看的到.

通过对航信的投资,我又有了不少体会:

1,只要扎扎实实的去研究企业,总是能在股市找到长期投资的品种,坚持下去肯定会胜利.

2,科技性企业并不是都不具备投资价值,不能因为巴非特不投资科技股就否定科技股的投资价值.

3,对企业经营的分析不能停留在表面,要深入分析业绩变动背后的原因.

4,真正的好股票往往是不随波逐流的,别人狂热时他可能萎靡,而别人萎靡时他可能就狂热,所以对好股票一定要有耐心,只要你觉得价值没有充分体现,就牢牢的抓住他,不要管别人说什么.

5,尽量不要公开自己的投资品种,因为一旦处于调整时你会遭遇更大的压力,意志稍有不坚定可能就会搞坏心态.