2011年我的股市投资，基本乏善可陈，继08年出现亏损之后，今年又再度出现负收益。一方面是整个投资环境的恶化，让今年盈利变得较为困难，另一方面我对今年的股市采取的是“无为之治”，没再像往年花精力去研究和把握市场机会，对盘面地一些变化关注程度也低了很多。整个年度我基本处于休养生息的状态，外出旅游的时间和频率创了历史纪录，先后去了三亚、香港、杭州、厦门、西安、青海、西藏、辽宁等地，并在成都开辟了新的根据地。不过旅游之余，也没有忘记考察上市企业，先后赴广州和杭州拜访了省广和大华，随后又出席了水晶的年度股东大会，从这点来看，也还算是敬业吧。

    和往常一样，还是先回顾下历年的投资损益状况： 

2004年 账户收益率为-2.7%，  同期上证指数涨幅为-15.4%

2005年 账户收益率为83.1%， 同期上证指数涨幅为-8.29%

2006年 账户收益率为107%，   同期上证指数涨幅为130%

2007年  账户收益率为110%，  同期上证指数涨幅为96.7%

2008年 账户收益率为-15.5%， 同期上证指数涨幅为-65.4%

2009年 账户收益率为170.6%, 同期上证指数涨幅为79.98%

2010年  账户收益率为128.7%, 同期上证指数涨幅为-14.3% 

2011年 账户收益率为-16.85%，同期上证指数涨幅为-21.68%

   从上面的数据可以看出，自04年转型价值投资以来，除06年跑输指数，其余年份均跑赢了大盘，最近8年的年均复合增长率虽较上年有所下滑，但仍达到55.21%,对此我还算是较为满意的。今年虽跑赢了指数，但亏损幅度居然超过了08年，这也值得我去深刻反思。这几年我投资的股票基本都是中小板，所以相对而言，中小板指数的波动对我的投资损益更具参考性。比如去年收益不错，就与中小板的良好表现有很大关系，2010年上证指数下跌14.3%，而中小板指数则上涨21.3%；今年上证指数跌幅21.68，中小板指数则下跌34.08%。

   从今年的操作来看，考虑到行情不会乐观，就没再寻找新的投资标的，仅仅是在现有持仓的品种里进行调整。具体如下：

1，水晶光电：该股在去年年底被调整为我的第一重仓股，今年由于股价持续下跌，市值比重渐渐降低，下半年开始进行适度增仓，并在10月底将去年年底撤退的部分资金重新转至股市，主要用于增持水晶，因而持仓比例再度上升。该股全年跌幅高达36%，这也是导致我市值缩水较大的主要因素。今年跌幅惨重，和整个电子元器件行业景气度下滑有很大关系，去年电子行业出现了高增长，很多个股涨幅也都翻倍，而今年大部分TMT企业增速缓慢，不少还出现较大的滑坡，这样就导致了整个TMT板块走势疲弱，即便水晶仍保持了良好的增长势头，但因多种因素也遭到了机构的通杀。不过相对于顺络电子、莱宝高科这类跌幅超过50%的个股来说，水晶的表现我觉得也还算能接受的吧，毕竟去年的股价也有了一倍的上涨。

2，省广股份：该股属去年年底建仓品种，今年在除权前后一度出现跳水，在三季报公布前我曾有过增仓。随后在整个文化传媒板块活跃的刺激下，股价持续反弹，全年跌势有所收窄，最终的年跌幅为17.4%，强于上证指数和中小板指数。省广股份的下跌，我认为主要是受制于大环境的拖累，同时机构对其估值、毛利率以及成长性存在分歧，加上小非解禁的影响，造成了前期股价的快速走低。虽然省广年内的表现强于大盘，但在整个文化传媒板块，则属于落后的，像蓝色光标、华谊兄弟、奥飞动漫等个股的表现都远强于省广。

3，大华股份：该股属于08年建仓的结转品种，今年整体表现比较抢眼，全年逆市上涨18.86%，收盘价格复权超过200元。大华今年的良好表现，一方面是由于安防行业的成长性受到机构和投资者的认可，海康和大华更是凭借出色的经营赢得机构一致好评；另一方面则与持有该股的机构素质有关，从该股的流通股东来看，大都属于成熟稳健型的机构，盲目追涨杀跌的相对要少，这也许是造成该股逆市走强的重要因素。下半年开始，我对该股有2次较大幅度的减仓，一次是在成都购房，因属计划外支出，加上大华股价屡创新高，便适度套现了部分。另一次是在水晶股价低迷时，逢高抛出部分筹码，用于增持水晶。尽管我对这个企业还是比较看好，但持股时间毕竟已达3年多，还超过了此前持有航信的纪录，适度了结一部分似乎也没什么不妥，不管是哪一项投资，我早晚都还是要退出的。持有大华的这几年，累计获利还算丰厚，我已相当知足，所以我觉得还是自觉一些，让出部分筹码让更多的新人去分享公司的高成长收益，而不要像蚂蝗一样死盯着一家企业。上市公司需要更多像我这样支持他们的新面孔，而我也有必要靠之前累积的利润去挖掘新的成长企业。

4，瑞普生物：该股属于我持仓品种中跌幅最大的，全年跌幅高达43.8%。不过该股原先占我的持仓比重就较低，今年也没有进行增持，所以整体对我的市值影响不是太大。瑞普今年的暴跌，与创业板的整体重挫密不可分，加上机构对其估值和成长性的不认可，造成了股价逐级走低。年内我没有对该股进行补仓，并不是不看好这家企业，而是在等待公司的增长拐点出现，同时还要结合自己的资金状况，有主次地去分配资源。

5，鲁信创投：该股今年整体表现较强，全年股价跌幅不足1%，但中间的波动巨大，最高涨幅接近翻番。年初对该股有过一定增持，在7月份股价攀升至高位时派发了部分筹码，目前所占市值比例不足1%。之所以没有完全抛出，主要是觉得以后还会有空间，耐心等待再次介入的良机。由于鲁信一直占我仓位的比重就很小，所以股价的波动对市值的整体影响也不大。

   虽说今年的成绩不好看，但我觉得也没有什么大的失误，相对于我的投资能力和投资风格而言，今年应该算是正常发挥了。在心态上，较上2次熊市明显有了很大的改善，没有出现恐慌性的杀跌和换股。对企业的分析和判断能力也有了较大提高，尽管今年中小板和创业板地雷频现，但我所有参与的股票中，没有一家在今年出现业绩下降，全年净利润的增幅预计都将超过30%，这也算是相当不易了。不过，还是有几点需要注意并需逐步完善的：

1，参与个股的时机欠考虑。虽然价值投资更注重的是企业的质地和成长，但介入的时机也一样重要，除了考虑企业的估值外，还要适当注意一些未来会影响股价波动的事件和因素，这样就不至于让自己在熊市中显得过于被动。

2，分析企业的能力有待进一步提高。尽管这几年对企业基本面的分析有了不小的进步，但严谨性还是比较缺乏，很多东西尚不能深入挖掘。所以今后还是需要多学习，不断补充知识和养分，一方面需要完善自己的理论体系，对企业的估值要有更合理、更全面的认识，另一方面则需要提高产品和行业方面的专业认识，尽量做到以业内资深人士的角度去看待企业的发展。

3，自我保护意识还有所欠缺。由于这几年一直在写博客，今年还增加了微博，因而难免会在这些公开平台暴露自己的思想行为和操作动态。随着一些人的转发和传播，以及新浪的公开推荐，越来越多的人开始关注到我，这样也就渐渐把自己推向一个完全曝光的状态，操作上也会明显被动。今后应尽量在公开平台上控制自己的这些言论，如有必要，可以在合适的时候考虑关闭博客或者暂停公开自己的文章。

   鉴于今年手中的股票整体表现不佳，而企业基本面又一直向好，股价与企业的发展暂时出现倒挂，所以如果没有意外，明年就不打算再配置新的品种，待前期挖掘的这些企业估值得到应有体现后再去关注其他。总之，明年我的总体策略是：坚持以消费升级为中心，把握住文化兴国和安防护国这两个基本点，争取打一个翻身仗。